[華為] 5年,集體上市,中國芯片穿過華為的"至暗時刻"
盡管未來誰會脫穎而出，成為真正的中國英偉達，還不明朗，但現在不管是已經上市的，摩爾線程、沐曦股份，還是擬上市的昆侖芯，都在對外傳遞積極信號——虧損在收窄。
03 “中國英偉達”的絆腳石
上市只是打通資金來源的關鍵，不代表競爭的終局。
“中國英偉達們”爆發式的上市安排，本身就是壹種“賽馬”，現階段誰能跑出來，不光是機構，任何人都無法蓋棺定論。
“國內現在做算力的不要太多，誰能跑出來都有可能，性能、成本、生態缺壹不可。”
壹位資深半導體研究員表示，半導體企業靠客戶訂單說話，憑實力說話，否則市值再高也是曇花壹現。
如果從算力這個指標來看， 國產性能並不差，部分已有超越英偉達H20之勢。
摩爾線程日前公布的下壹代花港架構GPU“華山”，盡管在文字描述上還是遮遮掩掩，但浮點算力已經介於英偉達Hopper架構和Blackwell架構產品之間。
不過，受上游供給的限制，成本和毛利短期內將是壹個難解的題，比如占成本近壹半的內存。
最近壹段時間，受存儲周期和AI的推動，HBM內存已經有搶瘋了、漲瘋了的趨勢，供給受限，價格上漲將集體拉高國產AI芯片的成本。
“存儲原廠現在根本供不起，小客戶理都不理，真的是沒貨。”前述資深投資人強調說。
這個問題其實在美光最近壹個季度的業績會上也有所反映，手握電子黃金的美光CEO在會上表示，2026年HBM的產能已經被搶完，公司僅能滿足關鍵客戶大約 “贰分之壹到叁分之贰” 的需求，因為新產能短期內無法達成。
相比內存這種關鍵器件，現階段“中國英偉達們”對產能的依賴還不突出。
按照目前預估年營收數據合並計算，中國英偉達2025年全年營收150億元，按照單顆GPU均價5萬元折算，預計也只需要6000片晶圓（按單片晶圓切50顆GPU估算）。
關於國產的挑戰，所有人的共識就是生態：H20之所以算力與國產頭部接近，多出來的壹倍的價格，來自於“CUDA稅”。
“硬件不是護城河，大家都能設計出來，AMD投了幾百億美金，性能也更好，但壹直幹不過英偉達，核心點就在於CUDA生態。”壹位國產芯片創業者告訴騰訊科技。
該創業者透露，CUDA生態的工具包集成度非常高，不想寫的函數、代碼都可以快速找到，國產軟件的編程語言和英偉達不同，開發者剛接觸會不適應，所謂“難用”就體現在這個地方。
“每賣壹套都要去幫忙‘搓算子’（手動編寫算子）做調試等，需要工程團隊去現場支持，而集群的布置也要‘卡廠’的人去搞。”此前，壹位產業研究員告訴騰訊科技。
“短期最佳的解決方案是兼容英偉達、適配CUDA，”前述國產芯片創業者說，“長期而言需要有壹套自己的完整的生態。”
回過頭來看國產芯片，每年10多億元的投入，主要還是集中在產品研發上，募資的用途還沒有將生態建設單獨列出，唯獨寒武紀已經開始在最近壹輪的39.85億元定增中提及，資金將用於生態建設：構建面向大模型的軟件平台，進壹步提升公司軟件生態的開放性和易用性。
這其中有諸多原因，包括各家對於硬件、軟件定義，壹位摩爾線程內部人士強調，“我們是MUSA架構是軟硬壹體，不存在說單獨研發硬件，而沒有配套的算子算法支撐。”
但最為關鍵的原因在於，生態建設太貴了，時間也太長了。
根據非官方的數據，CUDA誕生近20年的時間裡，英偉達總計投入了300億美元，年均投入15億美元。
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還沒人說話啊，我想來說幾句
03 “中國英偉達”的絆腳石
上市只是打通資金來源的關鍵，不代表競爭的終局。
“中國英偉達們”爆發式的上市安排，本身就是壹種“賽馬”，現階段誰能跑出來，不光是機構，任何人都無法蓋棺定論。
“國內現在做算力的不要太多，誰能跑出來都有可能，性能、成本、生態缺壹不可。”
壹位資深半導體研究員表示，半導體企業靠客戶訂單說話，憑實力說話，否則市值再高也是曇花壹現。
如果從算力這個指標來看， 國產性能並不差，部分已有超越英偉達H20之勢。
摩爾線程日前公布的下壹代花港架構GPU“華山”，盡管在文字描述上還是遮遮掩掩，但浮點算力已經介於英偉達Hopper架構和Blackwell架構產品之間。
不過，受上游供給的限制，成本和毛利短期內將是壹個難解的題，比如占成本近壹半的內存。
最近壹段時間，受存儲周期和AI的推動，HBM內存已經有搶瘋了、漲瘋了的趨勢，供給受限，價格上漲將集體拉高國產AI芯片的成本。
“存儲原廠現在根本供不起，小客戶理都不理，真的是沒貨。”前述資深投資人強調說。
這個問題其實在美光最近壹個季度的業績會上也有所反映，手握電子黃金的美光CEO在會上表示，2026年HBM的產能已經被搶完，公司僅能滿足關鍵客戶大約 “贰分之壹到叁分之贰” 的需求，因為新產能短期內無法達成。
相比內存這種關鍵器件，現階段“中國英偉達們”對產能的依賴還不突出。
按照目前預估年營收數據合並計算，中國英偉達2025年全年營收150億元，按照單顆GPU均價5萬元折算，預計也只需要6000片晶圓（按單片晶圓切50顆GPU估算）。
關於國產的挑戰，所有人的共識就是生態：H20之所以算力與國產頭部接近，多出來的壹倍的價格，來自於“CUDA稅”。
“硬件不是護城河，大家都能設計出來，AMD投了幾百億美金，性能也更好，但壹直幹不過英偉達，核心點就在於CUDA生態。”壹位國產芯片創業者告訴騰訊科技。
該創業者透露，CUDA生態的工具包集成度非常高，不想寫的函數、代碼都可以快速找到，國產軟件的編程語言和英偉達不同，開發者剛接觸會不適應，所謂“難用”就體現在這個地方。
“每賣壹套都要去幫忙‘搓算子’（手動編寫算子）做調試等，需要工程團隊去現場支持，而集群的布置也要‘卡廠’的人去搞。”此前，壹位產業研究員告訴騰訊科技。
“短期最佳的解決方案是兼容英偉達、適配CUDA，”前述國產芯片創業者說，“長期而言需要有壹套自己的完整的生態。”
回過頭來看國產芯片，每年10多億元的投入，主要還是集中在產品研發上，募資的用途還沒有將生態建設單獨列出，唯獨寒武紀已經開始在最近壹輪的39.85億元定增中提及，資金將用於生態建設：構建面向大模型的軟件平台，進壹步提升公司軟件生態的開放性和易用性。
這其中有諸多原因，包括各家對於硬件、軟件定義，壹位摩爾線程內部人士強調，“我們是MUSA架構是軟硬壹體，不存在說單獨研發硬件，而沒有配套的算子算法支撐。”
但最為關鍵的原因在於，生態建設太貴了，時間也太長了。
根據非官方的數據，CUDA誕生近20年的時間裡，英偉達總計投入了300億美元，年均投入15億美元。
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