[美股] 2026年美股續演暴漲暴跌!AI狂潮對決泡沫恐懼
美股明年恐怕要讓投資人繃緊神經，既怕錯過AI狂潮，又擔心這是顆隨時會破的泡沫。
過去18個月，股市時常上演暴跌又快速反彈的戲碼。這趨勢很可能壹路延續到2026年，部分策略師預期AI將重演過去科技革命的暴漲暴跌循環。
站在AI投資浪潮核心的科技巨擘對市場的影響力特別大。2025年，這些公司與標普500指數其他成分股走勢分化，緩和了大盤的劇烈震蕩，因為科技股上漲抵銷了其他類股的下跌。但投資人現在緊盯芯片股，生怕它們壹跌就拖累全局，這類動蕩會讓恐慌指數（VIX）等波動指標急速飆升。
瑞銀集團衍生性金融商品策略師Kieran Diamond指出：“2025年大體是資金輪動、領漲族群集中的壹年，而非全面追逐風險或避險。這使得隱含相關性降到歷史低點，也代表壹旦總經因素再度主導市場，VIX很可能持續出現異常飆升。”
美國銀行（BofA）最近調查顯示，股價漲幅已讓“泡沫焦慮”成為基金經理人最擔心的問題。但另壹個經典風險是：若漲勢還有空間，太早抽身的人可能慘遭市場懲罰。
策略師預期，2026年股市波動度將獲支撐，主因是資產泡沫膨脹時往往變得更不穩定。因此，投資人應做好心理准備，市場偶爾會出現超過10%的跌幅，但當交易員意識到泡沫還沒破裂時，反彈速度也將快得破紀錄。
押注波動度成顯學
對瑞銀（UBS）策略師而言，無論AI狂潮持續或崩潰，持有能從那斯達克100指數波動率升高中獲利的衍生商品，是掌握雙向行情的關鍵。瑞銀美股衍生性金融商品研究主管Maxwell Grinacoff表示，無論哪種情境，押注該指數波動度的策略，表現都較優越，還能夠透過跨式選擇權策略（straddle）或場外交易（over-the-counter swaps）契約設計成方向中性的交易。
Grinacoff說：“買進那斯達克100的波動度、同時賣出標普500的波動度，是我對明年最有把握的交易。”
然而，市場兩次大動蕩之間可能出現較長的平靜期。摩根大通策略師認為，波動度受到兩股力量拉扯：壹邊是壓抑波動的技術面與基本面因素，另壹邊則是支撐波動率高於平均水准的總經因素。他們預測2026年VIX中位數將維持在16至17左右，但避險時期將使該指數急升。
花旗集團英國、歐洲、中東與非洲機構結構產品設計主管Antoine Porcheret指出，另壹個會影響選擇權定價的技術因素，是投資資金流向的不平衡將在2026年推陡波動率曲線。
他說：“曲線短端有大量來自散戶與機構的供給，近來量化投資策略與波動率套利策略快速增長，明年可能更明顯；而在曲線長端，則有避險資金流撐在高位，因此可預期壹條偏陡的波動率曲線。”
所謂的“分散交易”（dispersion trade），也就是押注個股波動加劇、指數整體波動減小的策略，預料明年初可能特別受歡迎，投資人正部署新版本策略。部分基金則會在他們認為已過度擁擠的交易上進行反向操作。
舊金山波動率基金QVR Advisors管理合伙人兼共同投資長Benn Eifert表示：“分散交易如今是極度熱門、過度擁擠的『觀光客式交易』。我們正進行反向分散交易。”
瑞士避險基金Adapt投資管理公司投資長Alexis Maubourguet指出，企業需更靈活創新才能靠分散策略榨出報酬，投資人必須探索各種變形。
他說：“分散策略如今已是廣為人知的策略，許多超額收益已經消失。你可以改善執行細節、精選個股，或是掌握時機、針對持倉進行靈活的戰術交易。”
其他人則預期，資金持續流入分散策略，將使對個股波動度的需求維持在相對高檔。
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過去18個月，股市時常上演暴跌又快速反彈的戲碼。這趨勢很可能壹路延續到2026年，部分策略師預期AI將重演過去科技革命的暴漲暴跌循環。
站在AI投資浪潮核心的科技巨擘對市場的影響力特別大。2025年，這些公司與標普500指數其他成分股走勢分化，緩和了大盤的劇烈震蕩，因為科技股上漲抵銷了其他類股的下跌。但投資人現在緊盯芯片股，生怕它們壹跌就拖累全局，這類動蕩會讓恐慌指數（VIX）等波動指標急速飆升。
瑞銀集團衍生性金融商品策略師Kieran Diamond指出：“2025年大體是資金輪動、領漲族群集中的壹年，而非全面追逐風險或避險。這使得隱含相關性降到歷史低點，也代表壹旦總經因素再度主導市場，VIX很可能持續出現異常飆升。”
美國銀行（BofA）最近調查顯示，股價漲幅已讓“泡沫焦慮”成為基金經理人最擔心的問題。但另壹個經典風險是：若漲勢還有空間，太早抽身的人可能慘遭市場懲罰。
策略師預期，2026年股市波動度將獲支撐，主因是資產泡沫膨脹時往往變得更不穩定。因此，投資人應做好心理准備，市場偶爾會出現超過10%的跌幅，但當交易員意識到泡沫還沒破裂時，反彈速度也將快得破紀錄。
押注波動度成顯學
對瑞銀（UBS）策略師而言，無論AI狂潮持續或崩潰，持有能從那斯達克100指數波動率升高中獲利的衍生商品，是掌握雙向行情的關鍵。瑞銀美股衍生性金融商品研究主管Maxwell Grinacoff表示，無論哪種情境，押注該指數波動度的策略，表現都較優越，還能夠透過跨式選擇權策略（straddle）或場外交易（over-the-counter swaps）契約設計成方向中性的交易。
Grinacoff說：“買進那斯達克100的波動度、同時賣出標普500的波動度，是我對明年最有把握的交易。”
然而，市場兩次大動蕩之間可能出現較長的平靜期。摩根大通策略師認為，波動度受到兩股力量拉扯：壹邊是壓抑波動的技術面與基本面因素，另壹邊則是支撐波動率高於平均水准的總經因素。他們預測2026年VIX中位數將維持在16至17左右，但避險時期將使該指數急升。
花旗集團英國、歐洲、中東與非洲機構結構產品設計主管Antoine Porcheret指出，另壹個會影響選擇權定價的技術因素，是投資資金流向的不平衡將在2026年推陡波動率曲線。
他說：“曲線短端有大量來自散戶與機構的供給，近來量化投資策略與波動率套利策略快速增長，明年可能更明顯；而在曲線長端，則有避險資金流撐在高位，因此可預期壹條偏陡的波動率曲線。”
所謂的“分散交易”（dispersion trade），也就是押注個股波動加劇、指數整體波動減小的策略，預料明年初可能特別受歡迎，投資人正部署新版本策略。部分基金則會在他們認為已過度擁擠的交易上進行反向操作。
舊金山波動率基金QVR Advisors管理合伙人兼共同投資長Benn Eifert表示：“分散交易如今是極度熱門、過度擁擠的『觀光客式交易』。我們正進行反向分散交易。”
瑞士避險基金Adapt投資管理公司投資長Alexis Maubourguet指出，企業需更靈活創新才能靠分散策略榨出報酬，投資人必須探索各種變形。
他說：“分散策略如今已是廣為人知的策略，許多超額收益已經消失。你可以改善執行細節、精選個股，或是掌握時機、針對持倉進行靈活的戰術交易。”
其他人則預期，資金持續流入分散策略，將使對個股波動度的需求維持在相對高檔。
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