[Costco] 在Costco 我可能看见了美国当下的经济真相
“K型经济”的上半部分，所谓Upper-leg，是高收入人群和资产持有者，他们通过股票、房地产的上涨，持续积累着财富。到2025年，标普500指数年内上涨约17%，纳斯达克涨幅超过20%。截至2024年底，美国约87%的股票资产，集中在最富有的10%家庭手中。下半部分，是lower-leg中低收入家庭，工资增长放缓的同时，房租、食品、医疗等刚性支出又居高不下，生活压力不断叠加。
资产价格一上涨，直接就转化为消费能力。缺乏资产缓冲的家庭，更容易在通胀环境中被挤压。当食品价格上涨时，增加的成本对中低收入家庭的影响相当明显，但是高收入家庭可能根本察觉不到有什么变化。
当然，K型结构并不意味着衰退必然来临，但经济学家普遍认为，这可能是一种更脆弱的平衡。
在这样的结构中，Costco 的商业模式显得近乎完美。
Costco也从这种“价值转移”中获益。同样的宏观环境，一方面给K型零售模式的底层带来压力，另一方面却能促进高性价比商品的客流量。
“年费＋规模囤货”让它能够两头通吃：既友好于有车、有储物空间、现金流相对宽裕的家庭，这类家庭在通胀环境下更乐于用大包装锁定单价；同时也对预算紧张的家庭非常有吸引力，K型经济把他们逼迫到不得不选择购买更便宜的商品，于是他们走出WholeFoods这类的高端杂货店，走进Costco或Sam's Club这类仓储式会员店，从挑选品牌商品转而购买自有品牌，减少单次小批量采购，减少大宗采购次数，把每一分钱用在刀刃上。
当然，Costco最富裕、最忠诚的高级会员才是它的消费主力军。这些高级会员依然能够购买大宗食品、非必需品，甚至是高价商品。这正是典型的“K级精英”消费行为。
但是，绝不能反过来推测说，Costco的强劲盈利就意味着所有美国人都过得很好，只能说明高收入消费者仍在消费，尤其是在他们认为物有所值的地方花钱；但压力大的家庭正在调整行为，这些行为使他们既能在折扣零售商那里花得起，又可以在Costco以量换价，能省一点是一点。
贪婪的企业当然不会放过这样的结构性机会。越来越多公司试图同时向上卖贵的、向下卖小的，既要高端化，又要亲民，财总不能让Costco一家发吧。
可口可乐一边更多地押注Smartwater、Fairlife这样的高端产品，一边推出迷你罐装产品；达美航空的头等舱和商务舱机票持续热卖，而低端消费者“明显举步维艰”；百思买CEO也坦言，美国消费能力排名前40%的消费者，贡献了公司三分之二的销售额。
走进同一家 Costco，站在一辆辆购物车后面的，是不同的面孔、不同的身体语言和神情，购物车里塞满的也是明显不同的商品。我不得不承认一个事实：当脑子在精打细算时，脚下是跳不出轻快舞步的。就在这样一个看似同质的空间里，我看到美国人的生活，正越走越不一样。
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资产价格一上涨，直接就转化为消费能力。缺乏资产缓冲的家庭，更容易在通胀环境中被挤压。当食品价格上涨时，增加的成本对中低收入家庭的影响相当明显，但是高收入家庭可能根本察觉不到有什么变化。
当然，K型结构并不意味着衰退必然来临，但经济学家普遍认为，这可能是一种更脆弱的平衡。
在这样的结构中，Costco 的商业模式显得近乎完美。
Costco也从这种“价值转移”中获益。同样的宏观环境，一方面给K型零售模式的底层带来压力，另一方面却能促进高性价比商品的客流量。
“年费＋规模囤货”让它能够两头通吃：既友好于有车、有储物空间、现金流相对宽裕的家庭，这类家庭在通胀环境下更乐于用大包装锁定单价；同时也对预算紧张的家庭非常有吸引力，K型经济把他们逼迫到不得不选择购买更便宜的商品，于是他们走出WholeFoods这类的高端杂货店，走进Costco或Sam's Club这类仓储式会员店，从挑选品牌商品转而购买自有品牌，减少单次小批量采购，减少大宗采购次数，把每一分钱用在刀刃上。
当然，Costco最富裕、最忠诚的高级会员才是它的消费主力军。这些高级会员依然能够购买大宗食品、非必需品，甚至是高价商品。这正是典型的“K级精英”消费行为。
但是，绝不能反过来推测说，Costco的强劲盈利就意味着所有美国人都过得很好，只能说明高收入消费者仍在消费，尤其是在他们认为物有所值的地方花钱；但压力大的家庭正在调整行为，这些行为使他们既能在折扣零售商那里花得起，又可以在Costco以量换价，能省一点是一点。
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可口可乐一边更多地押注Smartwater、Fairlife这样的高端产品，一边推出迷你罐装产品；达美航空的头等舱和商务舱机票持续热卖，而低端消费者“明显举步维艰”；百思买CEO也坦言，美国消费能力排名前40%的消费者，贡献了公司三分之二的销售额。
走进同一家 Costco，站在一辆辆购物车后面的，是不同的面孔、不同的身体语言和神情，购物车里塞满的也是明显不同的商品。我不得不承认一个事实：当脑子在精打细算时，脚下是跳不出轻快舞步的。就在这样一个看似同质的空间里，我看到美国人的生活，正越走越不一样。
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