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萬科股價暴跌暴漲背後:化債到了拾字路口
萬科股價暴跌暴漲背後:化債到了拾字路口萬科股價暴跌暴漲背後:化債到了拾字路口
萬科股價創下了過去拾年來的新低。
12月10日盤中，萬科A股價壹度跌至4.7元，創下2016年來的最低值。不過隨後，萬科A罕見強勢漲停，並帶動股指上行。與此同時，“萬科系”債券集體大漲，上演“V型”反轉行情。
當日，“22萬科MTN004”債券持有人會議召開。此次會議叁大議案投票截止日為2025年12月12日。
“此次大漲或與地產行業相關政策預期更有關聯，而近期萬科債務問題尚未出現實質反轉跡象。”壹位分析師這樣認為。
若此次展期獲得通過，萬科將獲得寶貴的緩沖時間；若未獲通過，萬科面臨的債務壓力將更為沉重。
而此次萬科債務處置的最終走向，無疑也將成為地產行業未來化債的風向標。
首度出現“展期”表述
11月26日晚間的公告顯示，萬科將召開債權人會議，對“22萬科MTN004”的20億元中期票據展期相關事項進行審議。
根據公告，該債券本金兌付日為12月15日，到期余額20億元，利率為3%。
由此，萬科債券兌付首度出現“展期”的表述。隨後，萬科遭遇“股債雙殺”。
12月5日夜間，萬科公告了“22萬科MTN004”債券展期方案。
公告顯示，第壹個議案，包括：債券展期壹年，展期期間該筆債券的票面利率維持不變；展期前已經產生的利息與展期期間新增利息均在展期到期日隨本金壹次性兌付；展期期間不計復利，無現金首付。
而相較之下，另兩份議案則更為“嚴苛”。其中方案贰的主要內容是包括：債券展期壹年；對於已經產生的利息，須在12月15日正常兌付；展期期間票面利率不變，仍為3%，展期期間的新增利息隨本金的兌付壹同支付。
這份方案還要求提供增信措施：“包括但不限於深圳市地鐵集團有限公司或投資人可接受的其他深圳國企提供的全額不可撤銷連帶責任擔保或其他抵質押措施”。
第叁份方案和第贰份方案的內容較為相似，但增信措施的力度相較於上述第贰份方案較為溫和：只要求“須提供相應的增信措施”，對增信措施的形式、種類、來源等，沒有提出具體的要求。
目前，萬科有兩筆中票將在今年到期。除上述在12月16日到期的“22萬科MTN004”外，還有將在12月28日到期的“22萬科MTN005”，規模37億元。總額合計57億元。
此外，萬科近期還公告稱，放棄行使“21萬科02”公司債券的贖回選擇權。該債券發行於2021年1月22日，余額11億元，票面利率3.98%，原定在第5年末即2026年1月22日行使贖回權。
萬科表示基於當前市場環境和自身實際情況決定不贖回，債券將繼續存續至第6、7年。
不僅如此，近期已有多家評級機構下調萬科評級。10月20日，穆迪將萬科企業家族評級（CFR）從“Caa1”下調至“Caa2”; 萬科香港中期票據（MTN）計劃的有支持高級無抵押評級從“(P)Caa2”下調至“(P)Caa3”。
11月，標普將萬科的長期主體信用評級從“B-”下調至“CCC”，將子公司萬科地產（香港）有限公司的長期主體信用評級從“B-”下調至“CCC”。
業內人士認為，在這樣的評級和市場情緒下，再指望通過“正常的市場化再融資”來滾動化解存量債務，現實難度已經非常大。
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