[長城] "舉牌老手"長城人壽,因舉牌違規領警示函
記者 姜鑫
壹路在贰級市場舉牌加倉的長城人壽保險股份有限公司（下稱“長城人壽”）接到了來自證監局的警示函。
2025年12月9日，河北證監局對長城人壽采取了出具警示函的行政監管措施，原因是長城人壽買入贰級市場股票達5%觸發舉牌時，未能及時停止買賣。
在多部門聯合出台政策鼓勵長期資金入市的背景下，長城人壽是險資增持資本市場的壹股活躍力量。
作為壹家成立20年、資產規模超過1600億元的壽險公司，長城人壽是典型的中型保險公司發展觀察樣本。該公司有著差異化的競爭策略——致力於成為“中國家庭風險保障服務商”，但其更為市場所熟知的，是在資本市場的縱橫捭闔。
隨著利率水平的持續下行，背負著大量高資金成本保單的保險公司不得不尋找優質資產，增加權益類資產成了他們的共同選擇。但這也給保險公司帶來了資本承壓、利潤波動的挑戰。
加倉能手因舉牌不當被點名
根據警示函，長城人壽於2025年9月23日增持新天綠色能源股份有限公司（下稱“新天綠能”）股票100萬股，增持後合計持有新天綠能股票21040萬股，占新天綠能總股本的5.0027%。在持有新天綠能股份達到5%時，未停止買賣新天綠能股份，違反了《中華人民共和國證券法》第叁拾六條第贰款、第六拾叁條第壹款規定。
根據相關規定，長城人壽加倉上市公司後持股比例達到5%時，需在3日內向國務院證券監督管理機構、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司，並予公告，在上述期限內不得再行買賣該上市公司的股票。
已經多次在資本市場舉牌的長城人壽因此被警示，頗令市場感到意外。
對此，長城人壽回應稱，公司明確知曉《中華人民共和國證券法》《上市公司收購管理辦法》等相關規定。本次違規並非對規則不了解，而是實際操作中出現的動態監測與交易執行實時銜接問題。對此，公司後續將進壹步完善內控管理機制和風險防控全流程，嚴格落實交易合規要求，堅決杜絕此類問題再次發生。
Wind（萬得）統計數據顯示，截至2025年叁季度末，長城人壽作為股東出現在29家上市公司的股東名單中，最新持倉市值達75億元。
在近10年間，保險資金曾經在資本市場上出現叁次舉牌潮，分別發生在2015（累計發生62次舉牌）、2020年（累計發生26次舉牌）以及2024年以來（累計發生超過30次舉牌）。第壹次舉牌潮主體以民營保險公司為主，例如前海人壽、國華人壽和安邦保險等；第贰次舉牌潮則以中國太保、中國人壽等大型保險公司為主，而長城人壽則與新華人壽、中國平安等公司成為第叁次舉牌潮中的主力軍。作為第叁次舉牌潮中的體量較小者，長城人壽備受關注。
中國保險行業協會的數據顯示，自2023年6月以來，長城人壽先後拾幾次在資本市場舉牌，涉及浙江交科（002061.SZ）、中原高速（600020.SH）、無錫銀行（600908.SH）、江南水務（601199.SH）、城發環境（000885.SZ）、贛粵高速（600269.SH）、綠色動力（601330.SH）、中國水務（0855.HK）、大唐新能源（1789.HK）、秦港股份（3369.HK）、新天綠能（600956.SH）等多家上市公司。2024年，長城人壽伍度舉牌，占當年保險公司舉牌次數的肆分之壹。
權益資產配置比例遠超行業平均水平
與2015年萬能險賬戶狂飆、資產驅動負債經營模式的中小保險公司在資本市場攻城略地不同，2020年以後，保險公司的舉牌多集中於A股和H股的高股息率股票，行業多集中在公用事業、交通運輸以及銀行、環保等行業。
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