[美股] 注意!美股黑天鹅,全靠这条指标说了算
美联储在2024年9月启动新一轮降息周期，此后又多次降息。
（示意图）
美联储启动降息周期的原因是什么？
毫无疑问是债务市场出现了问题，这点是毫无疑问的。美联储的职责是稳定就业和通胀，如果没问题却降息就会刺激通胀恶化，这是不可能的。
既然债务市场出现了问题，金融体系就面临去杠杆的压力，金融机构的风险意识开始上升，将风控放在第一位，即便美联储降息放水，水管也是堵的，无法将流动性传递到终端。此时，在去杠杆的压力之下资产价格就很容易下跌，这是去年底多次和大家强调的。最典型的范例是，2007年9月美联储降息，10月美股见顶回落，2008年3月贝尔斯登倒闭，五六月间雷曼倒闭，次贷危机全面爆发。
但现在是美国十年期国债收益率上升周期，美元面临的是贬值压力，金融体系也面临通胀压力，所以，美联储在去年9月首次降息之后资本和商品市场虽然承压，但影响比较有限，美股在今年2至4月间经历了一轮调整，然后就再起升势。
这种去杠杆进程一般体现在半年至九个月之间，一般不超过一年。现在距离首次降息已经一年多，去杠杆的压力已经大大减轻，未来是流动性恢复到泛滥的时期。
很多朋友提问，要当心出现类似2000、2008年类似的危机，其实多数经济学家也在这么说，尤其在美国科技股已经高估值的情形下，这是他们心中一块巨大的“石头”，时时刻刻影响着他们的决策。但我个人的观点与上述观点并不相同，从上述的长周期和身处的短周期来说，这种情形出现的可能性不大。
当然，这种说法并不回避美股会出现下跌，甚至不回避美股走出长时间的熊市，我过去都在强调这一点，不看好未来一些年美股会持续跑赢通胀。但美股的压力一定会来自于通胀的过快发展。在这样的周期中，如果持有对通胀和利率比较敏感的股票，包括现金流薄弱的科技股，与消费和服务有关的股票，受到通胀上升和股指下行的压力就比较大，相反，如果是受益于通胀和利率上行的实物货币股票，风险就相对比较小。
如欲从事股市与商品投资，就必须洞察自身所处的是什么样的大周期，也需要明了在中短周期中所处的具体位置，只有如此才能进行有效的决策，上述或许就是决策基础。
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但现在是美国十年期国债收益率上升周期，美元面临的是贬值压力，金融体系也面临通胀压力，所以，美联储在去年9月首次降息之后资本和商品市场虽然承压，但影响比较有限，美股在今年2至4月间经历了一轮调整，然后就再起升势。
这种去杠杆进程一般体现在半年至九个月之间，一般不超过一年。现在距离首次降息已经一年多，去杠杆的压力已经大大减轻，未来是流动性恢复到泛滥的时期。
很多朋友提问，要当心出现类似2000、2008年类似的危机，其实多数经济学家也在这么说，尤其在美国科技股已经高估值的情形下，这是他们心中一块巨大的“石头”，时时刻刻影响着他们的决策。但我个人的观点与上述观点并不相同，从上述的长周期和身处的短周期来说，这种情形出现的可能性不大。
当然，这种说法并不回避美股会出现下跌，甚至不回避美股走出长时间的熊市，我过去都在强调这一点，不看好未来一些年美股会持续跑赢通胀。但美股的压力一定会来自于通胀的过快发展。在这样的周期中，如果持有对通胀和利率比较敏感的股票，包括现金流薄弱的科技股，与消费和服务有关的股票，受到通胀上升和股指下行的压力就比较大，相反，如果是受益于通胀和利率上行的实物货币股票，风险就相对比较小。
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