[比特幣] 比特幣暴跌背後:伍大殺招下還有生路嗎?
鮑威爾言論壹出，比特幣價格在10月29日應聲下跌1.22%。隨後在11月4日，美聯儲理事庫克再次表態稱12月降息並非板上釘釘，導致比特幣價格當日暴跌超過6%。
德銀表示，2025年迄今，比特幣回報率與美聯儲利率的相關性為-13%。只要對未來貨幣政策寬松的預期受到打壓，比特幣就將持續承壓。
監管真空期再現——立法進程停滯，市場信心受挫
監管的靴子遲遲未能落地，正在扼殺市場信心。
報告指出，今年7月，美國眾議院通過的《數字資產市場清晰法案》（CLARITY Act）曾被視為重大利好，推動了加密市場的壹波反彈。然而，這份旨在明確監管框架的法案如今在參議院銀行委員會陷入僵局。
共和黨參議員蒂姆·斯科特（Tim Scott）指出，由於政府停擺和兩黨在去中心化金融（DeFi）身份驗證及反洗錢（AML）控制措施上的分歧，該法案預計在2026年之前不會被簽署。
德銀認為，監管動力的喪失直接阻礙了機構投資者的進入和市場流動性的深化。
報告數據顯示，比特幣的波動率已從8月份20%的低點回升至39%。同時，美國散戶的加密貨幣使用率也從7月的17%下降至10月的15%，顯示出市場參與度的降溫。
機構出逃與流動性枯竭——ETF資金逆轉，市場深度驟降
曾推動比特幣牛市的機構資金，如今正在反向出逃。報告揭示了壹個危險的負反饋循環：價格下跌導致流動性枯竭，而流動性枯竭又放大了價格的跌幅。
根據Kaiko Research的數據，在10月10日的拋售中，主要加密貨幣交易所的訂單簿深度急劇下降，賣方流動性甚至壹度消失。
這種流動性缺失的狀況自10月崩盤以來並未得到根本改善。更糟糕的是，此前通過現貨比特幣ETF流入市場的數拾億美元資金正在逆轉。
數據顯示，美國現貨比特幣ETF近期出現了大規模的日度淨流出，這與今年早些時候的巨額流入形成鮮明對比。
德銀表示，機構資金的撤離，疊加本已脆弱的流動性，使得比特幣在面對宏觀逆風時不堪壹擊。
“老韭菜”也跑路——長期持有者罕見拋售，市場情緒跌至冰點
與以往由新入場或高杠杆交易者驅動的崩盤不同，本輪下跌中，連最堅定的長期持有者也加入了拋售行列。
區塊鏈數據顯示，在過去壹個月裡，長期持有者共計賣出了超過80萬枚比特幣，這是自2024年1月以來的最高水平。
這些通常被視為市場“壓艙石”的投資者開始獲利了結或止損離場，極大地增加了市場的流通供應，並嚴重打擊了市場信心。
衡量市場情緒的“加密恐懼與貪婪指數”（Crypto Fear and Greed Index）在11月21日跌至11，創下今年以來的最低水平，標志著市場已進入極度恐懼狀態。
該行表示，當連“老韭菜”都開始跑路時，市場的短期看跌勢頭被進壹步強化。
生路何在？
比特幣在承受了這伍大殺招後，能否企穩回升仍充滿不確定性。
德銀認為，與以往不同，此次下跌發生在機構深度參與、宏觀經濟緊密聯動和關鍵政策懸而未決的復雜背景下。
該行指出，展望未來，比特幣的“生路”並非坦途。其復蘇將依賴於幾個關鍵因素：
首先是監管的最終明朗化，特別是《CLARITY法案》的進展，這將是恢復機構信心的關鍵。
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還沒人說話啊，我想來說幾句
德銀表示，2025年迄今，比特幣回報率與美聯儲利率的相關性為-13%。只要對未來貨幣政策寬松的預期受到打壓，比特幣就將持續承壓。
監管真空期再現——立法進程停滯，市場信心受挫
監管的靴子遲遲未能落地，正在扼殺市場信心。
報告指出，今年7月，美國眾議院通過的《數字資產市場清晰法案》（CLARITY Act）曾被視為重大利好，推動了加密市場的壹波反彈。然而，這份旨在明確監管框架的法案如今在參議院銀行委員會陷入僵局。
共和黨參議員蒂姆·斯科特（Tim Scott）指出，由於政府停擺和兩黨在去中心化金融（DeFi）身份驗證及反洗錢（AML）控制措施上的分歧，該法案預計在2026年之前不會被簽署。
德銀認為，監管動力的喪失直接阻礙了機構投資者的進入和市場流動性的深化。
報告數據顯示，比特幣的波動率已從8月份20%的低點回升至39%。同時，美國散戶的加密貨幣使用率也從7月的17%下降至10月的15%，顯示出市場參與度的降溫。
機構出逃與流動性枯竭——ETF資金逆轉，市場深度驟降
曾推動比特幣牛市的機構資金，如今正在反向出逃。報告揭示了壹個危險的負反饋循環：價格下跌導致流動性枯竭，而流動性枯竭又放大了價格的跌幅。
根據Kaiko Research的數據，在10月10日的拋售中，主要加密貨幣交易所的訂單簿深度急劇下降，賣方流動性甚至壹度消失。
這種流動性缺失的狀況自10月崩盤以來並未得到根本改善。更糟糕的是，此前通過現貨比特幣ETF流入市場的數拾億美元資金正在逆轉。
數據顯示，美國現貨比特幣ETF近期出現了大規模的日度淨流出，這與今年早些時候的巨額流入形成鮮明對比。
德銀表示，機構資金的撤離，疊加本已脆弱的流動性，使得比特幣在面對宏觀逆風時不堪壹擊。
“老韭菜”也跑路——長期持有者罕見拋售，市場情緒跌至冰點
與以往由新入場或高杠杆交易者驅動的崩盤不同，本輪下跌中，連最堅定的長期持有者也加入了拋售行列。
區塊鏈數據顯示，在過去壹個月裡，長期持有者共計賣出了超過80萬枚比特幣，這是自2024年1月以來的最高水平。
這些通常被視為市場“壓艙石”的投資者開始獲利了結或止損離場，極大地增加了市場的流通供應，並嚴重打擊了市場信心。
衡量市場情緒的“加密恐懼與貪婪指數”（Crypto Fear and Greed Index）在11月21日跌至11，創下今年以來的最低水平，標志著市場已進入極度恐懼狀態。
該行表示，當連“老韭菜”都開始跑路時，市場的短期看跌勢頭被進壹步強化。
生路何在？
比特幣在承受了這伍大殺招後，能否企穩回升仍充滿不確定性。
德銀認為，與以往不同，此次下跌發生在機構深度參與、宏觀經濟緊密聯動和關鍵政策懸而未決的復雜背景下。
該行指出，展望未來，比特幣的“生路”並非坦途。其復蘇將依賴於幾個關鍵因素：
首先是監管的最終明朗化，特別是《CLARITY法案》的進展，這將是恢復機構信心的關鍵。
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