[加元走勢] 數據驚喜加元大漲 央行降息或落空
（加西網綜合） 受貿易形勢改善帶動，加拿大經濟在 2025 年第叁季度強勁反彈，表現大幅超出央行及市場預期，為此前因關稅沖擊而出現的萎縮帶來明顯修復跡象，預料影響央行 12 月的利率決策。
加拿大統計局（StatCan）周伍公布的最新數據顯示，2025 年第叁季度實際國內生產總值（GDP）按年化計算增長 2.6%，遠高於加拿大央行以及經濟學家此前預計的 0.5%。這也扭轉了第贰季度因美國關稅全面生效導致的 1.8% 的年化萎縮。
加元走強
受加拿大第叁季度 GDP 反彈提振，加元（CAD）周伍走強，對加元（USD）持續上漲。截至目前，美元兌加元（USD/CAD）交投於 1.3984 附近，連續第肆日下跌，主要受到美元整體走弱的影響，使該貨幣對承受持續的下行壓力。
同時，統計局將第贰季度數據向下修正 0.2 個百分點。
進口減少推升 GDP，但內需疲軟
BMO 首席經濟學家道格·波特（Doug Porter）指出，盡管整體增速“令人驚喜”，但細項表現參差不齊，增長主要由進口減少所推動。
數據顯示，7 至 9 月加拿大出口略增 0.2%，此前在第贰季度因關稅影響大幅下跌 7.0%；同期進口下降 2.2%，為 2022 年第肆季度以來最大跌幅，對拉高 GDP 起到顯著作用。
拖累增長的因素包括：
道明銀行（TD）高級經濟學家安德魯·亨西克（Andrew Hencic）表示，第贰季度的貿易沖擊使得本季度數據“本來就會波動”，更應關注國內需求的平淡表現，“這與我們預期的疲弱走勢壹致”。
往年 GDP 被上修 加國經濟或比想象更具韌性
統計局同時上調了 2022 至 2024 年的 GDP 數據，總體增長被累計上調 1.4 個百分點。波特稱，這顯示加拿大經濟在過去幾年比最初估計的更具韌性。
由於美國政府前期停擺影響到其海關數據，統計局提醒本季度 GDP 或面臨“較大幅度修正”，其 9 月貿易數據部分依賴特別估算。
此外，政府資本支出的增長也對 GDP 提供了支撐，尤其是本季度政府在武器系統上的支出環比大增 82%。
房屋轉售市場在第叁季度有所升溫，但同時新建房屋施工活動下降。
9 月 GDP 小幅回升 10 月初值偏弱
統計局還公布，9 月實際 GDP 增長 0.2%，強於初步估計，並抵消了 8 月 0.1% 的跌幅。其中，制造業是主要推動力；交通及倉儲行業也隨著此前加拿大航空乘務員罷工結束而回暖。
但 10 月的初步數據則顯示出 0.3% 的月度下跌，受油氣開采、教育服務和制造業疲弱拖累。最終數據將於 12 月公布。
料影響央行 12 月利率決策
這些表現公布之際，加拿大央行正准備在 12 月 10 日 進行今年最後壹次利率決議。央行在 10 月將基准利率下調至 2.25%，但暗示若經濟數據未明顯偏離預期，或將暫停降息。
央行此前預期今年下半年經濟將以 0.75% 年化增速溫和增長，並在隨後幾年緩步修復。
Capital Economics 北美經濟學家布拉德利·桑德斯（Bradley Saunders）認為，第叁季度表面上的增長掩蓋了國內需求的真實疲弱。他指出，本季度家庭消費降幅為近贰拾年來（疫情之外）最大。
桑德斯說：“除非 11 月出現明顯反彈，否則增長可能低於加拿大央行的預測”。
波特則表示，第叁季度的反彈至少暫時緩和了“衰退議論”，疊加前幾年 GDP 的上修，使加拿大經濟顯得更具韌性，“對於央行而言，盡管信號復雜，但總體數據好於預期，這更可能讓央行在下月維持觀望立場”。
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還沒人說話啊，我想來說幾句
加拿大統計局（StatCan）周伍公布的最新數據顯示，2025 年第叁季度實際國內生產總值（GDP）按年化計算增長 2.6%，遠高於加拿大央行以及經濟學家此前預計的 0.5%。這也扭轉了第贰季度因美國關稅全面生效導致的 1.8% 的年化萎縮。
加元走強
受加拿大第叁季度 GDP 反彈提振，加元（CAD）周伍走強，對加元（USD）持續上漲。截至目前，美元兌加元（USD/CAD）交投於 1.3984 附近，連續第肆日下跌，主要受到美元整體走弱的影響，使該貨幣對承受持續的下行壓力。
同時，統計局將第贰季度數據向下修正 0.2 個百分點。
進口減少推升 GDP，但內需疲軟
BMO 首席經濟學家道格·波特（Doug Porter）指出，盡管整體增速“令人驚喜”，但細項表現參差不齊，增長主要由進口減少所推動。
數據顯示，7 至 9 月加拿大出口略增 0.2%，此前在第贰季度因關稅影響大幅下跌 7.0%；同期進口下降 2.2%，為 2022 年第肆季度以來最大跌幅，對拉高 GDP 起到顯著作用。
拖累增長的因素包括：
- 家庭支出下降（主要因乘用車購買減少）；
- 制造業庫存累積放緩；
- 國內需求（含消費者、政府及企業的總支出）整體略為負值。
道明銀行（TD）高級經濟學家安德魯·亨西克（Andrew Hencic）表示，第贰季度的貿易沖擊使得本季度數據“本來就會波動”，更應關注國內需求的平淡表現，“這與我們預期的疲弱走勢壹致”。
往年 GDP 被上修 加國經濟或比想象更具韌性
統計局同時上調了 2022 至 2024 年的 GDP 數據，總體增長被累計上調 1.4 個百分點。波特稱，這顯示加拿大經濟在過去幾年比最初估計的更具韌性。
由於美國政府前期停擺影響到其海關數據，統計局提醒本季度 GDP 或面臨“較大幅度修正”，其 9 月貿易數據部分依賴特別估算。
此外，政府資本支出的增長也對 GDP 提供了支撐，尤其是本季度政府在武器系統上的支出環比大增 82%。
房屋轉售市場在第叁季度有所升溫，但同時新建房屋施工活動下降。
9 月 GDP 小幅回升 10 月初值偏弱
統計局還公布，9 月實際 GDP 增長 0.2%，強於初步估計，並抵消了 8 月 0.1% 的跌幅。其中，制造業是主要推動力；交通及倉儲行業也隨著此前加拿大航空乘務員罷工結束而回暖。
但 10 月的初步數據則顯示出 0.3% 的月度下跌，受油氣開采、教育服務和制造業疲弱拖累。最終數據將於 12 月公布。
料影響央行 12 月利率決策
這些表現公布之際，加拿大央行正准備在 12 月 10 日 進行今年最後壹次利率決議。央行在 10 月將基准利率下調至 2.25%，但暗示若經濟數據未明顯偏離預期，或將暫停降息。
央行此前預期今年下半年經濟將以 0.75% 年化增速溫和增長，並在隨後幾年緩步修復。
Capital Economics 北美經濟學家布拉德利·桑德斯（Bradley Saunders）認為，第叁季度表面上的增長掩蓋了國內需求的真實疲弱。他指出，本季度家庭消費降幅為近贰拾年來（疫情之外）最大。
桑德斯說：“除非 11 月出現明顯反彈，否則增長可能低於加拿大央行的預測”。
波特則表示，第叁季度的反彈至少暫時緩和了“衰退議論”，疊加前幾年 GDP 的上修，使加拿大經濟顯得更具韌性，“對於央行而言，盡管信號復雜，但總體數據好於預期，這更可能讓央行在下月維持觀望立場”。
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