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管理著6.6萬億美元的巨頭:真正的對沖在中國
管理著6.6萬億美元的巨頭:真正的對沖在中國管理著6.6萬億美元的巨頭:真正的對沖在中國
隨著AI概念繼續推升美國科技股估值並引發市場對泡沫風險的擔憂，瑞銀（UBS）發出最新研判稱，中國AI科技股因與美股科技板塊相關性極低、估值具備相對優勢，正成為全球投資者在當前環境下最具價值的“對沖資產”，有望在未來的資產配置中扮演核心的分散化角色。
隨著人工智能概念在全球市場持續升溫，美國科技巨頭的股價不斷攀升，推動標普500指數和納斯達克指數反復刷新階段高位。然而，高估值、盈利兌現周期不確定以及市場對“AI泡沫”的廣泛討論，正使投資者變得更加警惕。
在此背景下，瑞銀集團（UBS）全球財富管理（管理資產規模達6.6萬億美元）美洲區資產配置主管 Jason Draho 指出，當前市場結構下，中國AI及科技板塊的配置價值正在顯著提升，成為對沖美國科技板塊風險的有效工具。
Draho 強調，中美科技行業雖然都位於AI發展的最前沿，但兩者並不存在高度聯動，甚至在某些情況下呈現明顯的競爭格局。
Draho 解釋說，中美科技股之間的低相關性來自多個方面，包括政策環境的差異、監管框架的不同、技術迭代路徑不壹致，以及兩國企業在全球業務上存在的直接競爭。例如，中國公司 DeepSeek 在今年推出新型聊天機器人後，曾壹度引發美國科技股下跌，這顯示出兩國科技產業的競爭關系完全可能推動市場出現不同方向的走勢。
“如果中國科技企業或中國的AI模型在未來某些領域領先美國，那麼它們的表現將為投資組合帶來重要的對沖效果。”Draho說道。
在估值層面，雖然外界普遍認為中國科技龍頭估值明顯低於美國同行，但Draho也指出，這壹優勢並非簡單的“廉價”概念。他表示，中國股市目前約以 14 倍的前瞻市盈率（PE） 交易，相比壹年前的 11 倍 已經有所上升。這意味著投資者在評估中國科技股價值時仍需考慮其相對歷史估值的變化。
盡管如此，中國科技ETF的市場表現依然亮眼。例如，Invesco China Technology ETF（CQQQ）今年以來上漲約 38%，遠高於 納斯達克100指數的 19%漲幅。另壹只主要相關產品——iShares MSCI China Tech UCITS ETF（CTEC） 也錄得顯著增長。上述表現說明，在美國科技股面臨估值壓力和增長放緩擔憂的背景下，全球資金正逐步重新審視中國科技板塊的配置價值。
Draho 進壹步指出，中國科技股不僅可作為美股科技板塊風險的有效對沖工具，也可能成為投資者分享未來AI全球競爭紅利的重要途徑。他強調，中美科技行業可能同時表現強勁，但驅動因素各不相同，因此兩者在投資組合中可以形成非常有價值的互補關系。
“兩國科技板塊完全可能在不同路徑上獲得成功，而這種差異性恰恰是分散化的核心價值所在。”
總體來看，在全球市場面臨美國科技估值偏高、地緣政治不確定性提升以及AI投資周期拉長等多重風險的當下，瑞銀認為中國AI科技股正在重新獲得國際資產管理機構的關注。對追求分散化、對沖風險並尋找新增長點的投資者而言，中國科技板塊或將成為未來數年全球資產配置的重要組成部分。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
隨著人工智能概念在全球市場持續升溫，美國科技巨頭的股價不斷攀升，推動標普500指數和納斯達克指數反復刷新階段高位。然而，高估值、盈利兌現周期不確定以及市場對“AI泡沫”的廣泛討論，正使投資者變得更加警惕。
在此背景下，瑞銀集團（UBS）全球財富管理（管理資產規模達6.6萬億美元）美洲區資產配置主管 Jason Draho 指出，當前市場結構下，中國AI及科技板塊的配置價值正在顯著提升，成為對沖美國科技板塊風險的有效工具。
Draho 強調，中美科技行業雖然都位於AI發展的最前沿，但兩者並不存在高度聯動，甚至在某些情況下呈現明顯的競爭格局。
Draho 解釋說，中美科技股之間的低相關性來自多個方面，包括政策環境的差異、監管框架的不同、技術迭代路徑不壹致，以及兩國企業在全球業務上存在的直接競爭。例如，中國公司 DeepSeek 在今年推出新型聊天機器人後，曾壹度引發美國科技股下跌，這顯示出兩國科技產業的競爭關系完全可能推動市場出現不同方向的走勢。
“如果中國科技企業或中國的AI模型在未來某些領域領先美國，那麼它們的表現將為投資組合帶來重要的對沖效果。”Draho說道。
在估值層面，雖然外界普遍認為中國科技龍頭估值明顯低於美國同行，但Draho也指出，這壹優勢並非簡單的“廉價”概念。他表示，中國股市目前約以 14 倍的前瞻市盈率（PE） 交易，相比壹年前的 11 倍 已經有所上升。這意味著投資者在評估中國科技股價值時仍需考慮其相對歷史估值的變化。
盡管如此，中國科技ETF的市場表現依然亮眼。例如，Invesco China Technology ETF（CQQQ）今年以來上漲約 38%，遠高於 納斯達克100指數的 19%漲幅。另壹只主要相關產品——iShares MSCI China Tech UCITS ETF（CTEC） 也錄得顯著增長。上述表現說明，在美國科技股面臨估值壓力和增長放緩擔憂的背景下，全球資金正逐步重新審視中國科技板塊的配置價值。
Draho 進壹步指出，中國科技股不僅可作為美股科技板塊風險的有效對沖工具，也可能成為投資者分享未來AI全球競爭紅利的重要途徑。他強調，中美科技行業可能同時表現強勁，但驅動因素各不相同，因此兩者在投資組合中可以形成非常有價值的互補關系。
“兩國科技板塊完全可能在不同路徑上獲得成功，而這種差異性恰恰是分散化的核心價值所在。”
總體來看，在全球市場面臨美國科技估值偏高、地緣政治不確定性提升以及AI投資周期拉長等多重風險的當下，瑞銀認為中國AI科技股正在重新獲得國際資產管理機構的關注。對追求分散化、對沖風險並尋找新增長點的投資者而言，中國科技板塊或將成為未來數年全球資產配置的重要組成部分。
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