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王健林限消背后:万达为什么越卖越穷?
王健林限消背后:万达为什么越卖越穷?王健林限消背后:万达为什么越卖越穷?
事实上，自2017年危机伊始，王健林一直在卖资产，转手板块包括万达文化的旅行社业务、酒店业务等。
需要指出的是，在市场下行和急于变现的双重压力下，万达出售资产几乎必然面临大幅折价。以前文提到的48座万达广场为例，媒体报道称这笔交易金额或将达到500亿元，粗略计算，平均每个广场价格为10.4亿元。
而去年8月，此次资产包中包含的杭州拱墅万达广场曾传出挂牌出售的消息，当时报价为14.8亿元，年租金大约1.09亿元，整体回报率8个点以上。据媒体报道，去年每座万达广场的平均估值在15亿元左右。据此计算，此次出售48座核心区域的万达广场，可以说是打了“骨折价”。
资产降价卖、债务还不清，股权冻结引发了更致命的连锁反应。
今年3月份，万达新增80亿元股权被冻结。爱企查风险信息显示，3月20日，北京万达文化产业集团有限公司新增1条股权冻结信息，被执行人为大连万达集团股份有限公司，冻结股权数额80亿元人民币，冻结期限自2025年3月18日至2028年3月17日。
截至目前，大连万达集团被执行金额约142.93亿元，共计有57条股权冻结信息。其中9月以来，共有5条股权冻结信息，被冻结股权145.33亿元。
股权一旦被冻结，往往意味着丧失两个关键功能——一是无法抵押融资，即切断通过股权质押获取新资金的渠道；二是难以正常转让，即使找到买家，冻结状态下的股权交易较为复杂，大大降低了资产流动性。
眼下，王健林名下有42家公司，仅10家处于存续或者迁出状态，其余属吊销或者注销状态。
外界从万达商管的财报上可以感受到万达目前的具体压力。作为万达核心企业的万达商管，近年来还在加大“借钱”力度。截至2024年前三季度，公司短期借款38.9亿元，上年同期为13.39亿元，同比增长190.47%；长期借款1064.61亿元，较2023年底增加了130.57亿元，同比增长近14%。
当季，公司一年内到期的非流动负债约400.84亿元，应付债券约61.91亿元，流动负债合计约914.2亿元。
一面是资产出售的速度难以跟上还债的速度，一面是股权陷入越缺钱越被冻结、越被冻结越缺钱的恶性循环。资产流血变现的万达，债务却如铁壁合围。
03
高杠杆帝国的崩塌
万达今日的困境，某种意义上是王健林赖以成功的“高杠杆、重资产”商业模型，在时代变迁下的必然终局。
这套商业模式曾经让王健林登顶首富。万达传统的“以售养租”策略，运作的根本逻辑是通过开发销售住宅等业务产生的利润，支撑持有和运营万达广场等所需的长期投入。
“以售养租”模式成立的前提是，销售和融资两条渠道必须时刻畅通。一方面，住宅市场必须持续火热，才能保证资金迅速回笼；另一方面，银行和金融机构必须愿意提供源源不断的贷款，以支撑新项目的滚动开发。
然而，当房地产行业进入下行通道，打击接踵而至。住宅销售大幅放缓，意味着万达的现金回血能力骤降。伴随着金融监管趋严、融资渠道收紧，万达也很难继续借新还旧。
种种不利因素，让先前基于市场繁荣预期而累积的巨额债务，成为压顶泰山。王健林构建的高杠杆帝国，也趋于崩塌。
面对残酷现实，王健林尚未停止奔走的步伐。他最近一次公开露面是今年8月底，据克拉玛依市融媒体中心报道，8月20日至21日，王健林在克拉玛依考察招商引资、文旅发展等工作。
外界希望王健林被限消不会是故事的结局。当潮水退去，王健林和他的万达需要在与过去截然不同的规则和市场环境中，重新证明自身的生存与发展智慧，肩负起应有的责任。
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需要指出的是，在市场下行和急于变现的双重压力下，万达出售资产几乎必然面临大幅折价。以前文提到的48座万达广场为例，媒体报道称这笔交易金额或将达到500亿元，粗略计算，平均每个广场价格为10.4亿元。
而去年8月，此次资产包中包含的杭州拱墅万达广场曾传出挂牌出售的消息，当时报价为14.8亿元，年租金大约1.09亿元，整体回报率8个点以上。据媒体报道，去年每座万达广场的平均估值在15亿元左右。据此计算，此次出售48座核心区域的万达广场，可以说是打了“骨折价”。
资产降价卖、债务还不清，股权冻结引发了更致命的连锁反应。
今年3月份，万达新增80亿元股权被冻结。爱企查风险信息显示，3月20日，北京万达文化产业集团有限公司新增1条股权冻结信息，被执行人为大连万达集团股份有限公司，冻结股权数额80亿元人民币，冻结期限自2025年3月18日至2028年3月17日。
截至目前，大连万达集团被执行金额约142.93亿元，共计有57条股权冻结信息。其中9月以来，共有5条股权冻结信息，被冻结股权145.33亿元。
股权一旦被冻结，往往意味着丧失两个关键功能——一是无法抵押融资，即切断通过股权质押获取新资金的渠道；二是难以正常转让，即使找到买家，冻结状态下的股权交易较为复杂，大大降低了资产流动性。
眼下，王健林名下有42家公司，仅10家处于存续或者迁出状态，其余属吊销或者注销状态。
外界从万达商管的财报上可以感受到万达目前的具体压力。作为万达核心企业的万达商管，近年来还在加大“借钱”力度。截至2024年前三季度，公司短期借款38.9亿元，上年同期为13.39亿元，同比增长190.47%；长期借款1064.61亿元，较2023年底增加了130.57亿元，同比增长近14%。
当季，公司一年内到期的非流动负债约400.84亿元，应付债券约61.91亿元，流动负债合计约914.2亿元。
一面是资产出售的速度难以跟上还债的速度，一面是股权陷入越缺钱越被冻结、越被冻结越缺钱的恶性循环。资产流血变现的万达，债务却如铁壁合围。
03
高杠杆帝国的崩塌
万达今日的困境，某种意义上是王健林赖以成功的“高杠杆、重资产”商业模型，在时代变迁下的必然终局。
这套商业模式曾经让王健林登顶首富。万达传统的“以售养租”策略，运作的根本逻辑是通过开发销售住宅等业务产生的利润，支撑持有和运营万达广场等所需的长期投入。
“以售养租”模式成立的前提是，销售和融资两条渠道必须时刻畅通。一方面，住宅市场必须持续火热，才能保证资金迅速回笼；另一方面，银行和金融机构必须愿意提供源源不断的贷款，以支撑新项目的滚动开发。
然而，当房地产行业进入下行通道，打击接踵而至。住宅销售大幅放缓，意味着万达的现金回血能力骤降。伴随着金融监管趋严、融资渠道收紧，万达也很难继续借新还旧。
种种不利因素，让先前基于市场繁荣预期而累积的巨额债务，成为压顶泰山。王健林构建的高杠杆帝国，也趋于崩塌。
面对残酷现实，王健林尚未停止奔走的步伐。他最近一次公开露面是今年8月底，据克拉玛依市融媒体中心报道，8月20日至21日，王健林在克拉玛依考察招商引资、文旅发展等工作。
外界希望王健林被限消不会是故事的结局。当潮水退去，王健林和他的万达需要在与过去截然不同的规则和市场环境中，重新证明自身的生存与发展智慧，肩负起应有的责任。
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