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甲骨文如何操作技术金融杠杆,炸翻华尔街
甲骨文如何操作技术金融杠杆,炸翻华尔街甲骨文如何操作技术金融杠杆,炸翻华尔街
最大受益者
市场都在推算甲骨文的未履约订单，是如何一个季度暴涨超3000亿美元的。显然，它充分受益于OpenAI与微软之间的合作裂隙。已有外媒透露增量全部来自OpenAI。7月，OpenAI与甲骨文商定了一项4.5GW的算力扩张计划。按照黄仁勋在刚过去的英伟达财报上的算法，一个吉瓦级AI工厂成本500亿美元，这笔账基本上对得上。OpenAI已经成就了英伟达突破4万亿美元，也成就微软无限接近4万亿美元。现在，又要成就一位新首富、甲骨文的创始人埃里森。
微软与OpenAI的关系，比它们宣称得更微妙。OpenAI正在进入AI搜索、浏览器甚至生产力工具等微软的市场；微软则引入了Anthropic模型，支持其GitHub Copilot与Office 365 Copilot应用。年初，微软已经松绑OpenAI与Azure云的关系，退掉了不少原本为OpenAI租赁的第三方服务，引发市场异动。OpenAI也四处寻找更多算力供给，包括谷歌与亚马逊，甲骨文则是最大的受益者。星门计划规模庞大，前途未定，但甲骨文就这么接下来了。
作为老牌数据库软件服务商，甲骨文本身也有两把刷子。数据正在成为切入企业市场的尖刀，最近数据云企业Snowflake的财报印证了这一点，微软也确认客户仍在加速从传统软件向云服务迁移。如果说推理的未来在于数据产生的地方，在于将人工智能紧密地嵌入真实的业务数据流，那么，甲骨文占得了最大的先机。
去年，甲骨文推出了部署于AWS、Azure和Google Cloud的云数据库，相当于将自己的云服务“嵌入竞争对手的云”。今年，甲骨文宣布将“向量化”用户的私有数据库，并与所有流行的大型语言模型相连，这有助于它的客户更广泛地采纳AI推理应用。随着越来越多的数据库用户转向AI推理，甲骨文的营收还将进一步增长。
得益于过往的技术积淀，以及偶然的机会，甲骨文抓住了这次AI推动的云基建的热潮。它错过了第一波，让AWS与Azure蚕食自己的市场，直至2016年才发布甲骨文云基础设施（OCI）。但这次吸取苦涩的教训，激进得多。
在错过了第一波云热潮后，甲骨文始终没有尝试自建数据中心，攒下来Digital Realty与DayOne等一群数据中心合作伙伴。在这次的电话会议上，甲骨文透露，2026财年公司资本支出约为350亿美元，或者更多。这听上去比传统云巨头动辄1000亿美元少得多，但它“绝大多数”都投向了数据中心的“创收设备”，而不是土地或建筑物。
“轻资产”意外地成为了甲骨文的优势，使得它更容易施展财技，尤其是将其放在资产负债表外。OpenAI的星际之门的拼图之一，包括威斯康辛州华盛顿港（Port Washington）园区。它的土地属于Cloverleaf Infrastructure，整个园区由Vantage持有并负责建设。甲骨文与Vantage签署15年不可撤销的“租即付”（take-or-pay）合同。穿透到算力的最终使用者，其实就是OpenAI。OpenAI为此下了300亿美元订单。结果这些未来收益现金流，又被拿去打包抵押给了摩根大通和三菱UFJ银行等牵头的财团，换取约数百亿美元的贷款，去采购GPU与网络设备。
在这个意义上讲，甲骨文的资金流转可以比传统云巨头更快，获得了资金成本优势，也将锁定更多英伟达的GPU；更何况，它没有自研AI芯片，黄仁勋喜欢这样的大客户。还记得金融机构Coatue此前那张图吗，云市场份额与GPU市场份额已经错位，甲骨文与AI新兴云，拿到了比亚马逊多得多的GPU。
硅谷与华尔街，全员财技
甲骨文的软硬件协同，英伟达的云服务“代理人”们也在玩。这是它们创造额外收益的关键之一。CoreWeave就认为，AI基础设施的效率瓶颈，不在GPU本身，而在如何通过软件调度和架构设计把GPU跑满。也别太迷信传统云巨头，它们无法做到细致入微的服务，尤其是面对中小客户或长尾需求时。OpenAI开源gpt-oss在亚马逊云服务上跑起来，在AIME2025基准上的成绩，就要比在Nebius上要差一大截。
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市场都在推算甲骨文的未履约订单，是如何一个季度暴涨超3000亿美元的。显然，它充分受益于OpenAI与微软之间的合作裂隙。已有外媒透露增量全部来自OpenAI。7月，OpenAI与甲骨文商定了一项4.5GW的算力扩张计划。按照黄仁勋在刚过去的英伟达财报上的算法，一个吉瓦级AI工厂成本500亿美元，这笔账基本上对得上。OpenAI已经成就了英伟达突破4万亿美元，也成就微软无限接近4万亿美元。现在，又要成就一位新首富、甲骨文的创始人埃里森。
微软与OpenAI的关系，比它们宣称得更微妙。OpenAI正在进入AI搜索、浏览器甚至生产力工具等微软的市场；微软则引入了Anthropic模型，支持其GitHub Copilot与Office 365 Copilot应用。年初，微软已经松绑OpenAI与Azure云的关系，退掉了不少原本为OpenAI租赁的第三方服务，引发市场异动。OpenAI也四处寻找更多算力供给，包括谷歌与亚马逊，甲骨文则是最大的受益者。星门计划规模庞大，前途未定，但甲骨文就这么接下来了。
作为老牌数据库软件服务商，甲骨文本身也有两把刷子。数据正在成为切入企业市场的尖刀，最近数据云企业Snowflake的财报印证了这一点，微软也确认客户仍在加速从传统软件向云服务迁移。如果说推理的未来在于数据产生的地方，在于将人工智能紧密地嵌入真实的业务数据流，那么，甲骨文占得了最大的先机。
去年，甲骨文推出了部署于AWS、Azure和Google Cloud的云数据库，相当于将自己的云服务“嵌入竞争对手的云”。今年，甲骨文宣布将“向量化”用户的私有数据库，并与所有流行的大型语言模型相连，这有助于它的客户更广泛地采纳AI推理应用。随着越来越多的数据库用户转向AI推理，甲骨文的营收还将进一步增长。
得益于过往的技术积淀，以及偶然的机会，甲骨文抓住了这次AI推动的云基建的热潮。它错过了第一波，让AWS与Azure蚕食自己的市场，直至2016年才发布甲骨文云基础设施（OCI）。但这次吸取苦涩的教训，激进得多。
在错过了第一波云热潮后，甲骨文始终没有尝试自建数据中心，攒下来Digital Realty与DayOne等一群数据中心合作伙伴。在这次的电话会议上，甲骨文透露，2026财年公司资本支出约为350亿美元，或者更多。这听上去比传统云巨头动辄1000亿美元少得多，但它“绝大多数”都投向了数据中心的“创收设备”，而不是土地或建筑物。
“轻资产”意外地成为了甲骨文的优势，使得它更容易施展财技，尤其是将其放在资产负债表外。OpenAI的星际之门的拼图之一，包括威斯康辛州华盛顿港（Port Washington）园区。它的土地属于Cloverleaf Infrastructure，整个园区由Vantage持有并负责建设。甲骨文与Vantage签署15年不可撤销的“租即付”（take-or-pay）合同。穿透到算力的最终使用者，其实就是OpenAI。OpenAI为此下了300亿美元订单。结果这些未来收益现金流，又被拿去打包抵押给了摩根大通和三菱UFJ银行等牵头的财团，换取约数百亿美元的贷款，去采购GPU与网络设备。
在这个意义上讲，甲骨文的资金流转可以比传统云巨头更快，获得了资金成本优势，也将锁定更多英伟达的GPU；更何况，它没有自研AI芯片，黄仁勋喜欢这样的大客户。还记得金融机构Coatue此前那张图吗，云市场份额与GPU市场份额已经错位，甲骨文与AI新兴云，拿到了比亚马逊多得多的GPU。
硅谷与华尔街，全员财技
甲骨文的软硬件协同，英伟达的云服务“代理人”们也在玩。这是它们创造额外收益的关键之一。CoreWeave就认为，AI基础设施的效率瓶颈，不在GPU本身，而在如何通过软件调度和架构设计把GPU跑满。也别太迷信传统云巨头，它们无法做到细致入微的服务，尤其是面对中小客户或长尾需求时。OpenAI开源gpt-oss在亚马逊云服务上跑起来，在AIME2025基准上的成绩，就要比在Nebius上要差一大截。
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