[中國股市] 媒體:A股叁連陰,是"倒車接人"嗎?
夏凡捷認為，當前市場和2015年年初較為類似，後市可能走出橫盤震蕩的行情，並為下壹輪上漲積蓄力量。以2014年底至2015年初為例，橫盤調整期全A指數首先回踩20日均線，期間最大回撤約7%-8%，最終接近60日均線完成調整（不壹定跌到60日線，更可能是指數橫盤而60日線快速上升）。目前全A指數已經完成第壹步20日均線回踩。
廣發策略的數據顯示，過去6輪牛市中，階段性跌破20日均線壹共99次。跌破20日均線後，平均回調天數在6.4天，平均調整幅度為2.9%。跌破20日均線後面臨較大幅度回調（8%以上）的概率並不大，僅有11次，平均回調11個交易日，平均回調幅度為10%。
中金公司研究部國內策略首席分析師李求索提示，換手率5%是值得重視的交易信號。A股多個交易日成交額保持在3萬億元左右，按A股自由流通市值做分母衡量的周度日均換手率水平已提升至5%以上。成交的較快上漲往往意味著投資者風險偏好快速提升，行情短期易顯現“脆弱性”，階段獲利了結壓力增加，指數短期面臨的波動風險加大。
李求索指出，歷史經驗顯示A股每次換手率升至5%以上，指數後期往往出現壹定幅度的調整，近幾年典型時段如2019年4月、2020年7月以及2024年10月，上述叁個階段指數在後續均出現1-3個月左右的調整期。
中長期趨勢不改
展望後市，多數市場觀點都認為，短期調整並不影響A股的中長期趨勢。
李求索給出了叁個理由。首先，從當前A股市場環境來看，市場整體估值處於合理水平，並未高估。年初至今上證指數上漲12%，在全球主要市場中也僅為中游水平。其次，A股今年盈利有望實現正增長且下半年增速或好於上半年，市場表現並非單因流動性推動，下半年A股盈利增速有望在基數效應及成本端影響下高於上半年。此外，政策紅利凸顯，監管強調“持續鞏固資本市場回穩向好勢頭”，穩增長政策及資本市場建設方向將繼續助力維穩投資者信心。
華泰證券策略團隊也表示，這輪行情的叁個主要驅動力：國內基本面、國內流動性、海外流動性，每壹項都沒有本質變化。同時，影響短期行情最主要因素資金面，也沒有大的變化。融資余額截至周贰沒有大幅流出。而前期市場主線光模塊、醫藥，反內卷裡的光伏、儲能，周叁逆勢上漲，說明資金沒有離場，而是選擇了確定性更高的方向。
長江證券的觀點同樣認為，從短期視角來看，在股市微觀流動性相對充沛的驅動下，A 股市場有望維持相對強勢。從股票定價的框架來看，短期股市更容易受到市場資金和情緒影響，隨著長線資金不斷入市，大盤或走“慢牛”行情，在科技產業政策催化下，更多增量資金提升市場活躍度，疊加近期股市的“賺錢效應”，居民存款或逐步成為股票市場資金的新的來源。市場短期過快上漲後客觀上存在壹定兌現壓力， 但對中國市場將走出“慢牛”的看法保持不變，上升動力仍可持續。
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還沒人說話啊，我想來說幾句
廣發策略的數據顯示，過去6輪牛市中，階段性跌破20日均線壹共99次。跌破20日均線後，平均回調天數在6.4天，平均調整幅度為2.9%。跌破20日均線後面臨較大幅度回調（8%以上）的概率並不大，僅有11次，平均回調11個交易日，平均回調幅度為10%。
中金公司研究部國內策略首席分析師李求索提示，換手率5%是值得重視的交易信號。A股多個交易日成交額保持在3萬億元左右，按A股自由流通市值做分母衡量的周度日均換手率水平已提升至5%以上。成交的較快上漲往往意味著投資者風險偏好快速提升，行情短期易顯現“脆弱性”，階段獲利了結壓力增加，指數短期面臨的波動風險加大。
李求索指出，歷史經驗顯示A股每次換手率升至5%以上，指數後期往往出現壹定幅度的調整，近幾年典型時段如2019年4月、2020年7月以及2024年10月，上述叁個階段指數在後續均出現1-3個月左右的調整期。
中長期趨勢不改
展望後市，多數市場觀點都認為，短期調整並不影響A股的中長期趨勢。
李求索給出了叁個理由。首先，從當前A股市場環境來看，市場整體估值處於合理水平，並未高估。年初至今上證指數上漲12%，在全球主要市場中也僅為中游水平。其次，A股今年盈利有望實現正增長且下半年增速或好於上半年，市場表現並非單因流動性推動，下半年A股盈利增速有望在基數效應及成本端影響下高於上半年。此外，政策紅利凸顯，監管強調“持續鞏固資本市場回穩向好勢頭”，穩增長政策及資本市場建設方向將繼續助力維穩投資者信心。
華泰證券策略團隊也表示，這輪行情的叁個主要驅動力：國內基本面、國內流動性、海外流動性，每壹項都沒有本質變化。同時，影響短期行情最主要因素資金面，也沒有大的變化。融資余額截至周贰沒有大幅流出。而前期市場主線光模塊、醫藥，反內卷裡的光伏、儲能，周叁逆勢上漲，說明資金沒有離場，而是選擇了確定性更高的方向。
長江證券的觀點同樣認為，從短期視角來看，在股市微觀流動性相對充沛的驅動下，A 股市場有望維持相對強勢。從股票定價的框架來看，短期股市更容易受到市場資金和情緒影響，隨著長線資金不斷入市，大盤或走“慢牛”行情，在科技產業政策催化下，更多增量資金提升市場活躍度，疊加近期股市的“賺錢效應”，居民存款或逐步成為股票市場資金的新的來源。市場短期過快上漲後客觀上存在壹定兌現壓力， 但對中國市場將走出“慢牛”的看法保持不變，上升動力仍可持續。
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