[中國股市] "85後"陳天石與6000億寒武紀:從象牙塔到A股之巔
這壹變動對寒武紀產生直接沖擊，終端智能處理器IP授權業務收入大幅下滑。
面對這些問題，陳天石在路演中強調：“公司對人工智能芯片的未來前景拾分看好，市場足夠容納獨立的人工智能芯片公司。”
2020年7月20日，寒武紀正式登陸科創板，發行價64.39元/股，開盤價高達250元/股，漲幅達288%，顯示市場對AI芯片賽道的期待。
風口來臨
上市後的寒武紀面臨著更加嚴峻的挑戰。
壹方面，英偉達憑借CUDA生態在全球AI訓練芯片市場占據絕對主導地位；另壹方面，華為昇騰、百度昆侖等國內巨頭也紛紛加入競爭。
在這樣的環境下，陳天石帶領寒武紀選擇了壹條差異化的發展道路。
架構創新是寒武紀技術突圍的關鍵。
與通用GPU不同，寒武紀專注於設計專門用於神經網絡計算的ASIC芯片。這種架構在能效比上具有顯著優勢，但需要構建完整的軟件生態來支持。
陳天石采取了“軟硬件協同優化”的策略。
2019年，寒武紀推出了雲端AI芯片思元270，其峰值處理能力達到128TOPS（INT8），支持CNN、RNN、LSTM等多種深度學習模型。
2020年，寒武紀進壹步發布了AI芯片思元290。2021年-2022年，其發布思元370芯片及雲端智能加速卡。
其中，思元370作為寒武紀第叁代雲端產品，采用7nm制程工藝，是其首款采用Chiplet（芯粒）技術的人工智能芯片，最大算力高達256TOPS（INT8），是寒武紀第贰代雲端推理產品思元270算力的2倍。
在軟件生態建設方面，公司持續優化和迭代了基礎系統軟件平台，統壹的軟件平台日臻完善。
與此同時，寒武紀還積極布局邊緣計算市場，推出了面向智能駕駛、智能安防等場景的邊緣AI芯片。這些產品與雲端芯片形成了協同效應，為客戶提供端雲壹體的全棧解決方案。
轉機出現在2023年下半年。隨著人工智能熱潮再起和大模型技術的突破，市場開始重新評估AI芯片公司的價值。寒武紀憑借其技術積累和產品進展，逐漸獲得投資者認可。
得益於AIGC爆火帶來的高算力需求，在雲端智能計算市場，其與英偉達、華為海思等成為主流的芯片和加速卡方案提供商。
2023年，寒武紀智能芯片及加速卡在互聯網、運營商、金融、能源等多個重點行業持續落地，智能芯片及加速卡實現收入超過1億元。
業績逆轉
2025年，人工智能產業迎來了爆發式增長。大規模預訓練模型在各行各業得到廣泛應用，對算力的需求呈指數級增長。
與此同時，美國對華芯片出口限制進壹步收緊，倒逼國產算力替代加速。這為寒武紀創造了歷史性機遇。
2025年上半年，寒武紀交出了壹份炸裂的成績單：營業收入28.81億元，同比增長4347.82%；歸母淨利潤10.38億元，相比上年同期的虧損5.3億元，實現了驚天逆轉。
分析業績爆發的原因，主要來自叁個方面：
首先是大模型訓練需求的井噴。2025年，中國各大科技公司紛紛推出自己的大模型，包括百度的文心壹言、阿裡的通義千問、騰訊的混元等。這些模型需要巨大的算力支持，而美國限制使得英偉達高端芯片獲取困難，寒武紀成為了重要替代選擇。
其次是國產替代政策的推動。2025年，國家進壹步加強對人工智能基礎設施的支持力度，叁大運營商AI服務器集采中，國產芯片占比要求超過60%。寒武紀作為國內領先的AI芯片企業，自然成為主要受益者。
第叁是技術成熟度的提升。經過多年積累，寒武紀的芯片產品和軟件生態已經達到了可商用水平。特別是在大模型訓練方面，其MLU系列芯片在性能、穩定性和易用性上都取得了長足進步。
客戶結構的優化也是業績爆發的重要因素。2025年上半年，寒武紀成功拓展了多個頭部客戶，盡管仍然存在客戶集中度風險，但相比早期已經實現了客戶類型的多元化。
在產品結構方面，營收中有28.7億元來自雲端智能芯片及其配套板卡與整機產品，占比高達99.6%。多年堅持與專注，終於迎來了市場的豐厚回報。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
面對這些問題，陳天石在路演中強調：“公司對人工智能芯片的未來前景拾分看好，市場足夠容納獨立的人工智能芯片公司。”
2020年7月20日，寒武紀正式登陸科創板，發行價64.39元/股，開盤價高達250元/股，漲幅達288%，顯示市場對AI芯片賽道的期待。
風口來臨
上市後的寒武紀面臨著更加嚴峻的挑戰。
壹方面，英偉達憑借CUDA生態在全球AI訓練芯片市場占據絕對主導地位；另壹方面，華為昇騰、百度昆侖等國內巨頭也紛紛加入競爭。
在這樣的環境下，陳天石帶領寒武紀選擇了壹條差異化的發展道路。
架構創新是寒武紀技術突圍的關鍵。
與通用GPU不同，寒武紀專注於設計專門用於神經網絡計算的ASIC芯片。這種架構在能效比上具有顯著優勢，但需要構建完整的軟件生態來支持。
陳天石采取了“軟硬件協同優化”的策略。
2019年，寒武紀推出了雲端AI芯片思元270，其峰值處理能力達到128TOPS（INT8），支持CNN、RNN、LSTM等多種深度學習模型。
2020年，寒武紀進壹步發布了AI芯片思元290。2021年-2022年，其發布思元370芯片及雲端智能加速卡。
其中，思元370作為寒武紀第叁代雲端產品，采用7nm制程工藝，是其首款采用Chiplet（芯粒）技術的人工智能芯片，最大算力高達256TOPS（INT8），是寒武紀第贰代雲端推理產品思元270算力的2倍。
在軟件生態建設方面，公司持續優化和迭代了基礎系統軟件平台，統壹的軟件平台日臻完善。
與此同時，寒武紀還積極布局邊緣計算市場，推出了面向智能駕駛、智能安防等場景的邊緣AI芯片。這些產品與雲端芯片形成了協同效應，為客戶提供端雲壹體的全棧解決方案。
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得益於AIGC爆火帶來的高算力需求，在雲端智能計算市場，其與英偉達、華為海思等成為主流的芯片和加速卡方案提供商。
2023年，寒武紀智能芯片及加速卡在互聯網、運營商、金融、能源等多個重點行業持續落地，智能芯片及加速卡實現收入超過1億元。
業績逆轉
2025年，人工智能產業迎來了爆發式增長。大規模預訓練模型在各行各業得到廣泛應用，對算力的需求呈指數級增長。
與此同時，美國對華芯片出口限制進壹步收緊，倒逼國產算力替代加速。這為寒武紀創造了歷史性機遇。
2025年上半年，寒武紀交出了壹份炸裂的成績單：營業收入28.81億元，同比增長4347.82%；歸母淨利潤10.38億元，相比上年同期的虧損5.3億元，實現了驚天逆轉。
分析業績爆發的原因，主要來自叁個方面：
首先是大模型訓練需求的井噴。2025年，中國各大科技公司紛紛推出自己的大模型，包括百度的文心壹言、阿裡的通義千問、騰訊的混元等。這些模型需要巨大的算力支持，而美國限制使得英偉達高端芯片獲取困難，寒武紀成為了重要替代選擇。
其次是國產替代政策的推動。2025年，國家進壹步加強對人工智能基礎設施的支持力度，叁大運營商AI服務器集采中，國產芯片占比要求超過60%。寒武紀作為國內領先的AI芯片企業，自然成為主要受益者。
第叁是技術成熟度的提升。經過多年積累，寒武紀的芯片產品和軟件生態已經達到了可商用水平。特別是在大模型訓練方面，其MLU系列芯片在性能、穩定性和易用性上都取得了長足進步。
客戶結構的優化也是業績爆發的重要因素。2025年上半年，寒武紀成功拓展了多個頭部客戶，盡管仍然存在客戶集中度風險，但相比早期已經實現了客戶類型的多元化。
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