[房屋貸款] 加央行維持利率 暗示未來可能降息
央行行長蒂夫·馬克萊姆（Tiff Macklem）表示，盡管當前的經濟狀況較為復雜，但如果通脹壓力得到有效控制，央行不排除進壹步降息的可能。
馬克萊姆在渥太華的聲明中表示：“我們將繼續評估經濟放緩對通脹的下行壓力以及關稅和貿易重構帶來的成本上升對通脹的上行壓力。如果經濟疲軟進壹步加劇通脹下行壓力，並且貿易中斷導致的價格上漲得到遏制，那麼降息的需求可能會出現”。
叁大因素影響決策
馬克萊姆指出，決定保持當前利率水平的主要原因包括美國貿易政策的不確定性、加拿大經濟的韌性以及潛在的通脹壓力。
央行此次並未發布傳統的經濟預測，而是提供了叁種可能的情景預測，分別反映了目前關稅政策的延續、關稅的降級以及關稅的升級。
“與4月的決策壹樣，我們決定不發布常規的增長和通脹預測”，馬克萊姆表示，“我想強調，缺乏傳統預測並不會妨礙我們作出貨幣政策決策”。
叁種情景分析
當前關稅情景：此情景假設目前的關稅政策仍然有效，包括對汽車、鋼鐵和鋁制品的部門性關稅。根據《加美墨協定》（CUSMA），符合規定的能源商品和大多數其他商品不受關稅影響。預計在這壹情景下，加拿大的經濟在2025年第贰季度將出現萎縮，但在第叁季度有望回升至1%的增長率，出口回穩，家庭消費增長。到2026年，經濟將開始回升，2027年增長將達到1.8%。
關稅升級情景：如果加拿大和墨西哥失去《加美墨協定》豁免，並面臨10%的基礎關稅，而美國對銅產品征收50%的關稅，並將平均關稅稅率提高至23%，則加拿大的經濟將在2025年剩余時間內萎縮，增長將在2026年上半年緩慢回升。根據這壹情景，到2026年第叁季度，通脹將超過2.5%。
關稅降級情景：在這壹情景下，部門性關稅將減半，加拿大商品的關稅稅率將從25%降至10%，並取消報復性關稅。預計2025年下半年GDP將增長約2%，並在2027年結束時平均增長1.7%。在這壹情景中，通脹將低於2%的目標，直到2026年底。
潛在通脹壓力與貨幣政策
央行表示，當前核心通脹率為2.5%，高於總體1.9%的通脹水平，這主要是由於碳稅取消的影響。消費價格指數（CPI）中上漲超過3%的成分比重增加，並已超過歷史平均水平。
“不包括能源的商品價格通脹已從2024年下半年幾乎為零上漲至2.2%，這壹上升主要是由於過去進口成本上升的傳導效應，涉及從汽車、家具到服裝和咖啡等多個領域”，報告指出。
此外，加元兌美元的貶值、過去航運成本和農業價格的上漲也是導致通脹上升的因素之壹。
未來展望：房地產投資回升，增長壓力持續
在當前情景下，加拿大央行預計，隨著房地產投資在2025年第壹季度下降11%後，第贰季度將有所回升。此外，預計人口增長緩慢和商業投資疲軟將繼續對潛在產出增長產生負面影響。
盡管面臨復雜的經濟形勢，央行表示將繼續密切關注全球貿易動向和國內經濟數據，並隨時准備根據情況調整貨幣政策。
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