[房屋贷款] 加央行维持利率 暗示未来可能降息
央行行长蒂夫·马克莱姆（Tiff Macklem）表示，尽管当前的经济状况较为复杂，但如果通胀压力得到有效控制，央行不排除进一步降息的可能。
马克莱姆在渥太华的声明中表示：“我们将继续评估经济放缓对通胀的下行压力以及关税和贸易重构带来的成本上升对通胀的上行压力。如果经济疲软进一步加剧通胀下行压力，并且贸易中断导致的价格上涨得到遏制，那么降息的需求可能会出现”。
三大因素影响决策
马克莱姆指出，决定保持当前利率水平的主要原因包括美国贸易政策的不确定性、加拿大经济的韧性以及潜在的通胀压力。
央行此次并未发布传统的经济预测，而是提供了三种可能的情景预测，分别反映了目前关税政策的延续、关税的降级以及关税的升级。
“与4月的决策一样，我们决定不发布常规的增长和通胀预测”，马克莱姆表示，“我想强调，缺乏传统预测并不会妨碍我们作出货币政策决策”。
三种情景分析
当前关税情景：此情景假设目前的关税政策仍然有效，包括对汽车、钢铁和铝制品的部门性关税。根据《加美墨协定》（CUSMA），符合规定的能源商品和大多数其他商品不受关税影响。预计在这一情景下，加拿大的经济在2025年第二季度将出现萎缩，但在第三季度有望回升至1%的增长率，出口回稳，家庭消费增长。到2026年，经济将开始回升，2027年增长将达到1.8%。
关税升级情景：如果加拿大和墨西哥失去《加美墨协定》豁免，并面临10%的基础关税，而美国对铜产品征收50%的关税，并将平均关税税率提高至23%，则加拿大的经济将在2025年剩余时间内萎缩，增长将在2026年上半年缓慢回升。根据这一情景，到2026年第三季度，通胀将超过2.5%。
关税降级情景：在这一情景下，部门性关税将减半，加拿大商品的关税税率将从25%降至10%，并取消报复性关税。预计2025年下半年GDP将增长约2%，并在2027年结束时平均增长1.7%。在这一情景中，通胀将低于2%的目标，直到2026年底。
潜在通胀压力与货币政策
央行表示，当前核心通胀率为2.5%，高于总体1.9%的通胀水平，这主要是由于碳税取消的影响。消费价格指数（CPI）中上涨超过3%的成分比重增加，并已超过历史平均水平。
“不包括能源的商品价格通胀已从2024年下半年几乎为零上涨至2.2%，这一上升主要是由于过去进口成本上升的传导效应，涉及从汽车、家具到服装和咖啡等多个领域”，报告指出。
此外，加元兑美元的贬值、过去航运成本和农业价格的上涨也是导致通胀上升的因素之一。
未来展望：房地产投资回升，增长压力持续
在当前情景下，加拿大央行预计，随着房地产投资在2025年第一季度下降11%后，第二季度将有所回升。此外，预计人口增长缓慢和商业投资疲软将继续对潜在产出增长产生负面影响。
尽管面临复杂的经济形势，央行表示将继续密切关注全球贸易动向和国内经济数据，并随时准备根据情况调整货币政策。
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