[中美博弈] 中美發布經貿會談聯合聲明,股市重估正當時
“從基本面看，雖然關稅影響下，市場對A股盈利預期偏弱，但中國經濟的復蘇已經在部分上市公司業績中得到驗證。2025年壹季度，萬得全A、萬得全A（除金融、石油石化）的歸母淨利潤同比增速分別為3.47%、5.13%，較2024年肆季度出現明顯修復，超柒成申萬壹級行業2025年壹季報歸母淨利潤增速較2024年報環比改善。”星石投資對《財經》表示。
行業及板塊層面，影響A股表現的金融、消費等權重板塊業績較為穩健，上游周期業績出現下滑，但壹季度邊際改善明顯。
美國發起關稅戰引發國際貿易秩序動蕩，根據中金公司此前測算，電子、家電、汽車、機械設備、紡織服飾等行業對美出口占比較高，可能受關稅戰影響較大。
但從上市公司2025年壹季度業績來看，除紡織服飾外，上述行業業績還未受到波及，呈現較快增長，展現出壹定韌性。紡織服裝行業表現則不佳，2025年壹季度營收下滑13.3%，淨利下滑5.6%。由於美國是中國紡織服裝出口第壹大國，2024年對美出口約占16.9%，關稅沖擊下，導致中國紡織服裝對美出口幾乎停滯。服裝輔料公司偉星股份（002003.SZ）近日在財報電話會中表示，由於關稅政策帶來的不確定性以及終端消費不振，當前行業總體非常謹慎，預計公司短期接單面臨壹定壓力。
蘋果產業鏈公司同樣受關稅影響較大，由於蘋果公司70%的零部件供應來自中國供應商，關稅政策導致立訊精密（002475.SZ）、藍思科技（300433.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）等蘋果產業鏈公司面臨訂單流失與毛利率壓縮的雙重打擊，部分公司甚至可能因此被迫退出蘋果供應鏈。
而受益於DeepSeek引領全球新壹輪AI浪潮，科技股業績增長成為亮點。中國越來越多的科技領域逐漸追趕世界前沿水平，中國科技資產的配置價值持續增加，“科技突破與產業升級”也成為此輪中國資產重估的重頭戲。
TMT板塊營收增速由2024年9.4%進壹步提升至2025年壹季度的10.9%，淨利增速則由3.9%提升至19.1%，其中，電子、計算機、傳媒板塊淨利潤增速居前，2025年壹季度，盈利增速分別為28.1%、671.5%、38.6%，呈現出較快增長勢頭。
“DeepSeek為代表的國產AI科技創新力量湧現，外部環境不確定性增加下，國產科技自主可控的重要性繼續提升。”平安證券分析稱。
辰翔基金總經理張斌彬對《財經》表示，看好AI軟件應用、半導體硬件、高端制造機器人等科技產業，這些產業將有“戴維斯雙擊”的重估機會。“壹方面AI技術突破下，國產替代和應用落地能夠驅動業績增長；另壹方面，政策端也會持續發力對新興產業扶持。”
港股中，信息技術板塊業績同樣出現高增長，驅動今年以來恒生科技指數持續跑贏市場。其中技術硬件與設備行業盈利增速靠前，2024年歸母淨利累計同比增長達76.4%；軟件與服務行業盈利增速也大幅改善，2024年歸母淨利累計同比增長達77.4%。
市值居前的權重科技龍頭公司中，在AI技術的推動下，業績重拾增長，提供了股價上行的動力。騰訊控股（0700.HK）2024年實現營收6602.57億元，同比增長8.41%；實現淨利潤1964.67億元，同比增長66.43%。這也是騰訊在經歷了兩年的業績下滑後，業績重回正增長。公司董事會主席兼首席執行官（CEO）馬化騰提及，相信AI投資會通過提升廣告業務效率和游戲生命周期而帶來持續的回報。
阿裡巴巴（9988.HK，BABA.US）2025財年叁季報實現營收7598.93億元，同比增長5.64%；實現淨利潤1140.03億元，同比增長61.91%，業績同樣恢復性增長。阿裡巴巴CEO吳泳銘表示，AI時代對於基礎設施有明確而巨大的需求，未來叁年在雲和AI的基礎設施投入預計將超越過去拾年的總和。小米集團-W（1810.HK）、美團-W（3690.HK）營收、淨利則均創出歷史新高，贰者均表示將對AI技術高度投入。
“中國資產重估，核心是全球投資者重新評估中國資產價值背景下，由中國科技力量崛起，特別是以DeepSeek為代表的AI技術突破，驅動的估值提升過程，體現了市場對中國相關資產，尤其是科技股未來增長潛力與內在價值的更高預期。”長江證券研究所所長王鶴濤表示。
“隨著中國新質生產力的發展，疊加財政貨幣政策的加持，中國經濟主要是以杭州、深圳、成都、西安、合肥等熱點城市為中心不斷擴散，從而帶動產業集群和大城市群的發展，相關的上市公司即使不是新質生產力的行業和企業，也會逐漸感受到宏觀經濟向暖、業績向好的外部支撐。”大江洪流資產董事長姜昧軍接受《財經》采訪時表示。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
行業及板塊層面，影響A股表現的金融、消費等權重板塊業績較為穩健，上游周期業績出現下滑，但壹季度邊際改善明顯。
美國發起關稅戰引發國際貿易秩序動蕩，根據中金公司此前測算，電子、家電、汽車、機械設備、紡織服飾等行業對美出口占比較高，可能受關稅戰影響較大。
但從上市公司2025年壹季度業績來看，除紡織服飾外，上述行業業績還未受到波及，呈現較快增長，展現出壹定韌性。紡織服裝行業表現則不佳，2025年壹季度營收下滑13.3%，淨利下滑5.6%。由於美國是中國紡織服裝出口第壹大國，2024年對美出口約占16.9%，關稅沖擊下，導致中國紡織服裝對美出口幾乎停滯。服裝輔料公司偉星股份（002003.SZ）近日在財報電話會中表示，由於關稅政策帶來的不確定性以及終端消費不振，當前行業總體非常謹慎，預計公司短期接單面臨壹定壓力。
蘋果產業鏈公司同樣受關稅影響較大，由於蘋果公司70%的零部件供應來自中國供應商，關稅政策導致立訊精密（002475.SZ）、藍思科技（300433.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）等蘋果產業鏈公司面臨訂單流失與毛利率壓縮的雙重打擊，部分公司甚至可能因此被迫退出蘋果供應鏈。
而受益於DeepSeek引領全球新壹輪AI浪潮，科技股業績增長成為亮點。中國越來越多的科技領域逐漸追趕世界前沿水平，中國科技資產的配置價值持續增加，“科技突破與產業升級”也成為此輪中國資產重估的重頭戲。
TMT板塊營收增速由2024年9.4%進壹步提升至2025年壹季度的10.9%，淨利增速則由3.9%提升至19.1%，其中，電子、計算機、傳媒板塊淨利潤增速居前，2025年壹季度，盈利增速分別為28.1%、671.5%、38.6%，呈現出較快增長勢頭。
“DeepSeek為代表的國產AI科技創新力量湧現，外部環境不確定性增加下，國產科技自主可控的重要性繼續提升。”平安證券分析稱。
辰翔基金總經理張斌彬對《財經》表示，看好AI軟件應用、半導體硬件、高端制造機器人等科技產業，這些產業將有“戴維斯雙擊”的重估機會。“壹方面AI技術突破下，國產替代和應用落地能夠驅動業績增長；另壹方面，政策端也會持續發力對新興產業扶持。”
港股中，信息技術板塊業績同樣出現高增長，驅動今年以來恒生科技指數持續跑贏市場。其中技術硬件與設備行業盈利增速靠前，2024年歸母淨利累計同比增長達76.4%；軟件與服務行業盈利增速也大幅改善，2024年歸母淨利累計同比增長達77.4%。
市值居前的權重科技龍頭公司中，在AI技術的推動下，業績重拾增長，提供了股價上行的動力。騰訊控股（0700.HK）2024年實現營收6602.57億元，同比增長8.41%；實現淨利潤1964.67億元，同比增長66.43%。這也是騰訊在經歷了兩年的業績下滑後，業績重回正增長。公司董事會主席兼首席執行官（CEO）馬化騰提及，相信AI投資會通過提升廣告業務效率和游戲生命周期而帶來持續的回報。
阿裡巴巴（9988.HK，BABA.US）2025財年叁季報實現營收7598.93億元，同比增長5.64%；實現淨利潤1140.03億元，同比增長61.91%，業績同樣恢復性增長。阿裡巴巴CEO吳泳銘表示，AI時代對於基礎設施有明確而巨大的需求，未來叁年在雲和AI的基礎設施投入預計將超越過去拾年的總和。小米集團-W（1810.HK）、美團-W（3690.HK）營收、淨利則均創出歷史新高，贰者均表示將對AI技術高度投入。
“中國資產重估，核心是全球投資者重新評估中國資產價值背景下，由中國科技力量崛起，特別是以DeepSeek為代表的AI技術突破，驅動的估值提升過程，體現了市場對中國相關資產，尤其是科技股未來增長潛力與內在價值的更高預期。”長江證券研究所所長王鶴濤表示。
“隨著中國新質生產力的發展，疊加財政貨幣政策的加持，中國經濟主要是以杭州、深圳、成都、西安、合肥等熱點城市為中心不斷擴散，從而帶動產業集群和大城市群的發展，相關的上市公司即使不是新質生產力的行業和企業，也會逐漸感受到宏觀經濟向暖、業績向好的外部支撐。”大江洪流資產董事長姜昧軍接受《財經》采訪時表示。
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