[特朗普] 特朗普必須解決美國貿易赤字,這會如何影響中國?
外界把太多的注意力集中到特朗普(专题)就任總統後可能想要做的事情上——卻不夠關注他（或任何壹位美國總統）必須要做的事情。
過去30年來，長期性的貿易赤字讓美國在世界進口需求中占據了不成比例的高份額。美國通過出售資產（近年來主要是公司股票）來為每年高達上萬億美元的貿易赤字融資。有人可能會說，特朗普過於強調美國的貿易赤字，或者他所偏好的解決方案（即關稅）可能不是解決問題的最佳途徑。但壹件不可持續的事情必然迎來終結。美國必須改變自己的行為，這會對中國產生重要影響。
美國8000億美元的經常項目赤字對應了日本(专题)、中國和德國的對美貿易順差。可以肯定的是，中國對美直接出口從2007年的占GDP份額8%下降到去年僅占2.3%（按美元計算）。如今，中國對全球南方國家的出口超過了對所有發達國家出口的總和，但很大壹部份中國對南方國家出口又依存於這些國家對美國的出口。
美國擁有上述國家中最大的經常項目赤字，縱軸為2023年數據，單位：拾億美元。 作者供圖，下同
美國的對外淨投資頭寸（net foreign investment position）是指美國人擁有的外國資產與外國人擁有的美國資產之間的差額，該數字目前為負24萬億美元，而特朗普卸任時還是負18萬億美元。與此同時，美國的聯邦債務已增長至35萬億美元，高於美國的GDP。這兩個趨勢都反映了拜登(专题)政府通過借錢刺激消費、引發海量進口的失敗政策。在拜登任內，美國的對外淨投資頭寸數額以創紀錄的速度下降。
美國的對外淨投資頭寸（藍線）與聯邦政府債務（紅線）的歷年變化圖。單位：均為萬億美元。
美國消費者壹直以來都是全球需求的主要提供者。無論誰入主白宮，這都是不可持續的。過去幾年來，美國主要通過向全世界出售股票來彌補自身的貿易赤字。外國官方機構在2012年停止增持美國國債。自2020年以來，大部分新增的聯邦債務的資金都來自美國金融機構，這是壹種潛在的不穩定安排。美國股市的下跌可能會降低美國資產對外國人的吸引力，而美國的金融機構不可能永遠為壹個相當於GDP份額6%的政府赤字買單。
這對中國意味著什麼？
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還沒人說話啊，我想來說幾句
過去30年來，長期性的貿易赤字讓美國在世界進口需求中占據了不成比例的高份額。美國通過出售資產（近年來主要是公司股票）來為每年高達上萬億美元的貿易赤字融資。有人可能會說，特朗普過於強調美國的貿易赤字，或者他所偏好的解決方案（即關稅）可能不是解決問題的最佳途徑。但壹件不可持續的事情必然迎來終結。美國必須改變自己的行為，這會對中國產生重要影響。
美國8000億美元的經常項目赤字對應了日本(专题)、中國和德國的對美貿易順差。可以肯定的是，中國對美直接出口從2007年的占GDP份額8%下降到去年僅占2.3%（按美元計算）。如今，中國對全球南方國家的出口超過了對所有發達國家出口的總和，但很大壹部份中國對南方國家出口又依存於這些國家對美國的出口。
美國擁有上述國家中最大的經常項目赤字，縱軸為2023年數據，單位：拾億美元。 作者供圖，下同
美國的對外淨投資頭寸（net foreign investment position）是指美國人擁有的外國資產與外國人擁有的美國資產之間的差額，該數字目前為負24萬億美元，而特朗普卸任時還是負18萬億美元。與此同時，美國的聯邦債務已增長至35萬億美元，高於美國的GDP。這兩個趨勢都反映了拜登(专题)政府通過借錢刺激消費、引發海量進口的失敗政策。在拜登任內，美國的對外淨投資頭寸數額以創紀錄的速度下降。
美國的對外淨投資頭寸（藍線）與聯邦政府債務（紅線）的歷年變化圖。單位：均為萬億美元。
美國消費者壹直以來都是全球需求的主要提供者。無論誰入主白宮，這都是不可持續的。過去幾年來，美國主要通過向全世界出售股票來彌補自身的貿易赤字。外國官方機構在2012年停止增持美國國債。自2020年以來，大部分新增的聯邦債務的資金都來自美國金融機構，這是壹種潛在的不穩定安排。美國股市的下跌可能會降低美國資產對外國人的吸引力，而美國的金融機構不可能永遠為壹個相當於GDP份額6%的政府赤字買單。
這對中國意味著什麼？
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