[劉海影談股論經] 劉海影經濟專欄：短評石油
石油價格在近年來的飆升，有供應與需求兩方面的因素。
需求方面，中國、印度的經濟騰飛，加之美國在過去幾年中的良好表現，都增大了對石油的需求量。
（來源：IMF）
以2007年上半年作為例子，中國、美國、印度叁個國家需求增加量相當於全球石油需求量增加總和。 日本等國的石油需求量則是下滑的。
即使如此，導致石油價格大幅上揚的主要因素，仍然在於石油輸出國石油供應量的瓶頸狀態。
（來源：IMF）
上圖顯示，石油輸出國組織的石油產出量的增加值，從2004年開始就不斷下滑（黃色立柱），而且，其剩余產能（黑色立柱）也壹路縮小。萬幸非石油輸出國（主要來自俄羅斯、阿塞拜疆、蘇丹等國）的石油產量在大幅增長，填補了部分缺口。進入2007年下半年之後，需求增加量大幅超越供應增加量，是石油價格從60元飆升至100元以上的主要原因。
不過，進入2008年之後，中國與美國經濟出現明確減速勢態。IMF預測的石油需求量繼續大幅增長，如同其對全球經濟增長的預測壹樣，都有嚴重高估。按照我的估計，2008年上半年是美國經濟衰退吸引全球目光；但其對全球其他經濟體的拖累作用，將在下半年顯露無遺。2008年、2009年的全球經濟增長形勢將比國際機構預計的更加黯淡。
這種形勢之下，石油價格很難繼續其高漲勢態。
短期內，我預計石油價格將會滑落，直到進入秋天之後才會逐漸恢復。
長期而言，由於石油供應量仍然偏緊，在這壹輪經濟減速結束之後，石油價格可能再次上揚到百元之上，並成為常態。
或許，要到所謂的可控核聚變成為現實之後，各國對石油的依附才會降低——這個，可是猴年馬月的事情了。
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需求方面，中國、印度的經濟騰飛，加之美國在過去幾年中的良好表現，都增大了對石油的需求量。
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即使如此，導致石油價格大幅上揚的主要因素，仍然在於石油輸出國石油供應量的瓶頸狀態。
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上圖顯示，石油輸出國組織的石油產出量的增加值，從2004年開始就不斷下滑（黃色立柱），而且，其剩余產能（黑色立柱）也壹路縮小。萬幸非石油輸出國（主要來自俄羅斯、阿塞拜疆、蘇丹等國）的石油產量在大幅增長，填補了部分缺口。進入2007年下半年之後，需求增加量大幅超越供應增加量，是石油價格從60元飆升至100元以上的主要原因。
不過，進入2008年之後，中國與美國經濟出現明確減速勢態。IMF預測的石油需求量繼續大幅增長，如同其對全球經濟增長的預測壹樣，都有嚴重高估。按照我的估計，2008年上半年是美國經濟衰退吸引全球目光；但其對全球其他經濟體的拖累作用，將在下半年顯露無遺。2008年、2009年的全球經濟增長形勢將比國際機構預計的更加黯淡。
這種形勢之下，石油價格很難繼續其高漲勢態。
短期內，我預計石油價格將會滑落，直到進入秋天之後才會逐漸恢復。
長期而言，由於石油供應量仍然偏緊，在這壹輪經濟減速結束之後，石油價格可能再次上揚到百元之上，並成為常態。
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