[劉海影談股論經] 經濟衰退、經濟環境與股市點位預測
著名熊派bloggerBarry Ritholtz 援引兩位經濟專家的文章，將目前美國經濟狀況與伍次外國嚴厲危機相對比：
- Japan (1992)
- Spain (1977)
- Norway (1987)
- Finland (1991)
- Sweden (1991)
以上伍次危機都對這些國家經濟造成嚴重打擊。以日本為例，其1992年危機直接導致“失去的10年”，之前咄咄逼人的追趕態勢被逆轉，占全球經濟的份額再度被美國拉開。
作者從房地產價格、貿易逆差、財政赤字等方面做出對比。例如，當期美國房地產經歷的價格上揚幅度遠遠超出了這5次危機的平均水平：
潛台詞是，本次美國經濟危機的嚴重程度也將堪輿相比。
我以為，這種分析是不成立的。
經濟指標成千上萬，重要的是從整體把握經濟走勢，而不是將分析建立在壹兩個指標的簡單對比上。總是可以從林林總總的指標中找到壹兩個指標與某特定時期類似，但如果缺乏對經濟整體走勢的把握以及對經濟本質關聯的理解，這樣的分析可能被證明“差之毫厘，謬以千裡”。
在我發展的經濟模型中，我通過對14中關鍵變量的方向性趨勢把握經濟整體走勢。
（目前的經濟環境與2001年具有最大的可比性）
在利率、通貨膨脹、貨幣供應、風險溢水、工業生產、生產效率、貿易赤字、就業、幣值、股市估值等各個關鍵變量上來度量，目前的經濟環境與2001年具有最大的可類比性。
目前的房地產市場狀況固然嚴重，對金融行業造成的打擊也堪稱嚴厲。但這本來就是現代經濟運行的方式：在整體經濟層面或者某個局部，繁榮-蕭條的循環是實現創新、“創造性毀滅”的必經之路，是作為超級復雜大系統的經濟體內在非線性反饋式脈動的必然現象。這種危機與整體經濟的超級穩健性是壹枚分幣的正反兩面。我們永遠都不會擁有壹個沒有繁榮-蕭條波動的經濟。100年前沒有，100年之後也不會有。正如巴菲特所言：現在經濟當然是有問題，但我這輩子還沒有經歷過沒有問題的時候。
目前房地產市場造成的麻煩並不比2001年科技股崩潰造成的危險更大。那壹次，美國經濟只是經歷了短暫而溫和的衰退。另外壹次經濟衰退——1991年那次——在房地產市場經歷了與本次情況類似的蕭條。新房開工量的下滑程度與本次情況極為類似。同樣地，那壹次，美國經濟也只經歷了短暫的衰退。
按照我的模型的預測，本次美國經濟衰退——如果的確發生的話——將更加類似於1991、2001的兩次衰退，而不是上面作者提到的那5次外國危機。
1991年美國股市幾乎沒有遭受打擊；2001年之後的叁年大型熊市更多地是對前期價值高估的糾正而不是對經濟衰退的自然反應。
當然，即使如此，華爾街大佬們可能仍然是過分樂觀了：
他們預計SPX在年底將會收盤於1588點——經歷了1月崩盤的打擊之後，這已經低於他們在1月初時候預計的1632點。而按照我的預計，標准普爾指數有可能收盤在1400點以下。這比當前位置為高，但預示著今年將會是美國股市連續5年正回報之後的第壹個負回報年。
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- Spain (1977)
- Norway (1987)
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以上伍次危機都對這些國家經濟造成嚴重打擊。以日本為例，其1992年危機直接導致“失去的10年”，之前咄咄逼人的追趕態勢被逆轉，占全球經濟的份額再度被美國拉開。
作者從房地產價格、貿易逆差、財政赤字等方面做出對比。例如，當期美國房地產經歷的價格上揚幅度遠遠超出了這5次危機的平均水平：
潛台詞是，本次美國經濟危機的嚴重程度也將堪輿相比。
我以為，這種分析是不成立的。
經濟指標成千上萬，重要的是從整體把握經濟走勢，而不是將分析建立在壹兩個指標的簡單對比上。總是可以從林林總總的指標中找到壹兩個指標與某特定時期類似，但如果缺乏對經濟整體走勢的把握以及對經濟本質關聯的理解，這樣的分析可能被證明“差之毫厘，謬以千裡”。
在我發展的經濟模型中，我通過對14中關鍵變量的方向性趨勢把握經濟整體走勢。
（目前的經濟環境與2001年具有最大的可比性）
在利率、通貨膨脹、貨幣供應、風險溢水、工業生產、生產效率、貿易赤字、就業、幣值、股市估值等各個關鍵變量上來度量，目前的經濟環境與2001年具有最大的可類比性。
目前的房地產市場狀況固然嚴重，對金融行業造成的打擊也堪稱嚴厲。但這本來就是現代經濟運行的方式：在整體經濟層面或者某個局部，繁榮-蕭條的循環是實現創新、“創造性毀滅”的必經之路，是作為超級復雜大系統的經濟體內在非線性反饋式脈動的必然現象。這種危機與整體經濟的超級穩健性是壹枚分幣的正反兩面。我們永遠都不會擁有壹個沒有繁榮-蕭條波動的經濟。100年前沒有，100年之後也不會有。正如巴菲特所言：現在經濟當然是有問題，但我這輩子還沒有經歷過沒有問題的時候。
目前房地產市場造成的麻煩並不比2001年科技股崩潰造成的危險更大。那壹次，美國經濟只是經歷了短暫而溫和的衰退。另外壹次經濟衰退——1991年那次——在房地產市場經歷了與本次情況類似的蕭條。新房開工量的下滑程度與本次情況極為類似。同樣地，那壹次，美國經濟也只經歷了短暫的衰退。
按照我的模型的預測，本次美國經濟衰退——如果的確發生的話——將更加類似於1991、2001的兩次衰退，而不是上面作者提到的那5次外國危機。
1991年美國股市幾乎沒有遭受打擊；2001年之後的叁年大型熊市更多地是對前期價值高估的糾正而不是對經濟衰退的自然反應。
當然，即使如此，華爾街大佬們可能仍然是過分樂觀了：
他們預計SPX在年底將會收盤於1588點——經歷了1月崩盤的打擊之後，這已經低於他們在1月初時候預計的1632點。而按照我的預計，標准普爾指數有可能收盤在1400點以下。這比當前位置為高，但預示著今年將會是美國股市連續5年正回報之後的第壹個負回報年。
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