[劉海影談股論經] 劉海影：美國股市上升動力不足
前面叁周在寫2007年整體預測，沒有對當前市場走勢發表評論。事實上，這幾周時間內，在經濟新聞以及市場走勢方面發生了很多事情。
首先，石油價格出現大幅下滑。去年7月份，石油價格創出79.86元的高點，隨後進入下滑通道。進入新年之後，跌勢加速，前壹周最低點為51.03元，跌幅高達36%。石油價格的下跌反映了投資者對全球經濟尤其是美國經濟增長的擔心，加之對沖基金的深度介入，加大了石油價格的波動幅度。石油價格下滑的直接影響，是美國貿易赤字出現大幅萎縮，從680億美元的水平下降到580億美元的水平。不過，值得注意的是，貿易赤字下降主要是因爲進口下滑所致，而非出口出現了增長。事實上，這幾個月出口也出現了下滑。
（美國進出口以及貿易赤字出現下滑。數據來源：Econoday）
進出口雙雙下滑顯示美國以及全球經濟需求出現了萎縮，對今年經濟增長是壹個負面消息。有意思的是，與此同時，在製造業、房地產市場等領域，近期的經濟指標都不錯，都在前期低點之後出現了小幅囘矽o募Ｏ蟆Ｕ廡┚彌副輳肜止叟梢歡ǖ男判鬧С擰６造獨止叟啥裕殼熬米呤屏己謾Ｏ顏呤杖朐諦磯嗷久嬉蛩氐鬧С種魯中仙嚶Φ兀芽б慘恢北３紙】翟齔ぷ刺＜諳芽Ф訥DP的決定性影響，許多經濟學家將2007年經濟穩健增長的希望寄托於此。
投資者似乎部分同意這壹判斷。美國期貨市場提供了壹種產品，供投資者對美聯儲決策打賭之用。壹段時間以來，該期貨交易的結果顯示投資者預測美聯儲開始降低利率的時間被推後了許多，預測的年終美聯儲利率也從4.75上升到了4.95（目前的美聯儲利率為5.25）。
（投資者降低了對美聯儲減息的預期幅度。數據來源：Econoday）
中期國債利率也在樂觀情緒的鼓勵之下扭轉了持續了5個月的跌勢，最近壹個月大幅上升。不過，按照我們在前期文章中的預測，這種上升很可能是無法持續的。在整個2007年，筆者仍然預期中期利率將會出現下滑。
與此相聯係的，美元匯率出現了回升。貿易赤字的收窄提供了部分支撐，更重要的是對美國利率走勢更加樂觀的態度説服更多的投資者相信持有美元的潛在收益足夠彌補承擔的風險。
股市則陷入調整狀態。去年聖誕節之前的文章，筆者曾經指出股市上升動力似顯不足。這段時間的走勢出現了波幅增大而價格停滯的現象，印證了筆者的看法。從去年6月美國股市進入新壹輪上升周期，迄今歷時8個月。在正常情況下，8個月的行情屬於“高齡”了。這並不意味著行情必將結束，但行情逆轉的風險的確在加大。迄今爲止，行情的上升支撐綫仍然得到維繫，並不支持看空後市的觀點。但許多預警信號已經出現。當此之時，收窄風險控制、注重防守、緊密關注市場，是投資者應作的功課。
（RiskFile.com投資咨詢公司 劉海影 CFA）
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
首先，石油價格出現大幅下滑。去年7月份，石油價格創出79.86元的高點，隨後進入下滑通道。進入新年之後，跌勢加速，前壹周最低點為51.03元，跌幅高達36%。石油價格的下跌反映了投資者對全球經濟尤其是美國經濟增長的擔心，加之對沖基金的深度介入，加大了石油價格的波動幅度。石油價格下滑的直接影響，是美國貿易赤字出現大幅萎縮，從680億美元的水平下降到580億美元的水平。不過，值得注意的是，貿易赤字下降主要是因爲進口下滑所致，而非出口出現了增長。事實上，這幾個月出口也出現了下滑。
（美國進出口以及貿易赤字出現下滑。數據來源：Econoday）
進出口雙雙下滑顯示美國以及全球經濟需求出現了萎縮，對今年經濟增長是壹個負面消息。有意思的是，與此同時，在製造業、房地產市場等領域，近期的經濟指標都不錯，都在前期低點之後出現了小幅囘矽o募Ｏ蟆Ｕ廡┚彌副輳肜止叟梢歡ǖ男判鬧С擰６造獨止叟啥裕殼熬米呤屏己謾Ｏ顏呤杖朐諦磯嗷久嬉蛩氐鬧С種魯中仙嚶Φ兀芽б慘恢北３紙】翟齔ぷ刺＜諳芽Ф訥DP的決定性影響，許多經濟學家將2007年經濟穩健增長的希望寄托於此。
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（RiskFile.com投資咨詢公司 劉海影 CFA）
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