[劉海影談股論經] 艱難的美國9月股市行情
上週資本市場上的最大新聞是石油價格出現崩潰式下跌。在壹系列消息的衝擊之下，石油期貨價格連續5天下跌，收盤報66.25元，整週下跌了2.94美元。週贰，美國石油公司Devon宣亞′哉槴西咐_宓氖塗碧餃〉彌卮蠼梗諍Ｆ矯�5英裡的地下發現了大量石油儲藏。樂觀估計，該油田儲量驚人，有可能是美國的探明石油儲量壹舉增加50%。當然，必須使用耗資巨大的深海鑽探技術才可能將地底深處的石油打到地面上來。
這壹發現對於緩解市場人士對石油供應的擔憂無疑起到了積極作用。同時，國際局勢暫時風平浪靜，也增加了石油價格囘淀d難沽Α�
不過，在中國經濟崛起的衝擊之下，全球石油供應形勢總體偏緊。在過去10多年時間中，石油價格壹直穩定在較低的位置，使投資卻步，石油業供應能力增加幅度不夠。由於投資周期較長，石油供應能力迅速增加的希望不大。這些因素將會有效阻止石油價格的大幅下挫。我們的定量模型顯示，石油價格的合理位置大約在60~79元之間。因此，雖然從技術面分析，石油價格可能還有壹定下跌空間，但對其長期走勢無需過分恐懼。
實際上，最近壹段時間，各個資本市場都出現了走勢混沌的現象。
美元在大家壹片看空聲中頑強上揚。筆者多次指出，即使美國經濟增速放緩，美元走勢很可能比大家預料的更強。雖然上升空間不大，但今後相當長壹段時間，美元都很難出現壹些專家擔心的崩潰。
相反，黃金的上揚空間有限。黃金價格在壹定程度上可以視作商品價格的壹個代表。過去數年，各類商品價格都出現了大幅上漲。作為壹種反饋機制，供應開始增加；而來自中國的需求增長速度開始出現降低的跡象，使得投資者開始擔心商品價格的上升周期可能告壹段落。事實上，跟蹤大宗商品價格的CRB指數已經出現了下跌的技術信號，而我們的模型也預測與商品價格緊密相關的PPI指數（美國生產價格指數）的上升速度將會降低。
美國股市的表現比較正常。我們上期評論中曾經提及，股市在壹段時間內將會呈現“進贰退壹”的運動特徵，出現直綫拉升的機會較低。上週，美國股市漲跌間雜，整週而言出現小幅下滑。從板塊運動看，市場仍然缺乏明確的主攻方向，領漲板塊轉換迅速。筆者相信，這壹特點仍將維持壹段時間，但這並不表示美國股市將會出現連續下滑。對於直到年底之前的中期走勢，我們仍然保持謹慎樂觀的態度。
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電郵：edward@riskfile.com
( RISKFILE.COM投資咨詢公司 劉海影 CFA )
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這壹發現對於緩解市場人士對石油供應的擔憂無疑起到了積極作用。同時，國際局勢暫時風平浪靜，也增加了石油價格囘淀d難沽Α�
不過，在中國經濟崛起的衝擊之下，全球石油供應形勢總體偏緊。在過去10多年時間中，石油價格壹直穩定在較低的位置，使投資卻步，石油業供應能力增加幅度不夠。由於投資周期較長，石油供應能力迅速增加的希望不大。這些因素將會有效阻止石油價格的大幅下挫。我們的定量模型顯示，石油價格的合理位置大約在60~79元之間。因此，雖然從技術面分析，石油價格可能還有壹定下跌空間，但對其長期走勢無需過分恐懼。
實際上，最近壹段時間，各個資本市場都出現了走勢混沌的現象。
美元在大家壹片看空聲中頑強上揚。筆者多次指出，即使美國經濟增速放緩，美元走勢很可能比大家預料的更強。雖然上升空間不大，但今後相當長壹段時間，美元都很難出現壹些專家擔心的崩潰。
相反，黃金的上揚空間有限。黃金價格在壹定程度上可以視作商品價格的壹個代表。過去數年，各類商品價格都出現了大幅上漲。作為壹種反饋機制，供應開始增加；而來自中國的需求增長速度開始出現降低的跡象，使得投資者開始擔心商品價格的上升周期可能告壹段落。事實上，跟蹤大宗商品價格的CRB指數已經出現了下跌的技術信號，而我們的模型也預測與商品價格緊密相關的PPI指數（美國生產價格指數）的上升速度將會降低。
美國股市的表現比較正常。我們上期評論中曾經提及，股市在壹段時間內將會呈現“進贰退壹”的運動特徵，出現直綫拉升的機會較低。上週，美國股市漲跌間雜，整週而言出現小幅下滑。從板塊運動看，市場仍然缺乏明確的主攻方向，領漲板塊轉換迅速。筆者相信，這壹特點仍將維持壹段時間，但這並不表示美國股市將會出現連續下滑。對於直到年底之前的中期走勢，我們仍然保持謹慎樂觀的態度。
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