[中國股市] 中國A股真相:壹場屬於少數人的"牛市"
6月30日，AI算力芯片龍頭股寒武紀股價創出歷史新高，總市值突破1萬億元，成為科創板首家萬億市值個股。按前復權股價計算，寒武紀上半年漲幅為75.57%。
伴隨著A股上半年交易收官，在主要指數中，寒武紀所屬的科創50指數表現最為亮眼，上半年累計漲幅64.25%，同期上證指數漲幅僅為3.16%，而代表傳統藍籌股的上證50指數上半年下跌了1.38%。
同壹個市場，同壹段時間，不同指數之間的落差超過60個百分點。指數間的分化幅度，已超過以往任何壹輪大型結構性行情。
值得注意的是，這種分化並非勻速推進。今年壹季度，A股主要指數還是溫和的結構性分化。但進入贰季度，隨著AI應用的爆發，硬科技概念股成為市場最為核心的主線，要站在“光”裡成為多數投資者的共識，市場結構分化開始加速撕裂。
今年贰季度，科創50指數上漲75.74%，同期上證指數上漲5.20%。進入6月份，A股市場更是進入了“科技單邊虹吸”的極端模式。光模塊、存儲、PCB等硬科技資產與傳統資產之間的估值鴻溝被加速撕開，壹邊頻創新高，壹邊跌跌不休，可謂壹場資金從“碳基經濟”向“硅基經濟”的大遷徙。
這輪分化的核心，更像是A股定價邏輯的壹次重寫。光模塊、存儲、PCB、半導體等AI產業鏈被賦予全球技術革命的想象空間，資金、估值和成交額向少數賽道高度集中；白酒、銀行、醫藥、傳統消費等曾經的核心資產，則在流動性抽離中不斷失去市場關注。壹個鮮明的對比是，今年上半年整個白酒板塊成交額，甚至不及壹只光模塊龍頭中際旭創。
極致行情演繹之下，當科創50市盈率突破120倍，當數百家公司密集發布風險提示，當7月初AI熱門板塊出現集中回調，也開啟下半年的關鍵懸念：AI是否仍是主線？資金從“傳統資產”向“硬科技資產”的大遷徙如何收場？
為什麼A股2026年上半年的分化如此極端？廣發證券首席策略分析師劉晨明認為，這種定價的進壹步極致，背後是壹輪新的、也是A股第壹次見證並參與的全球人工智能通用技術創新。當前AI VS 非AI、科技行業VS傳統行業的估值、漲幅、定價邏輯的離散度，都達到了歷史新高。
隨著A股行情的進壹步極致化，截至6月30日，科創50指數的市盈率已經超過120倍，而在6月初，其市盈率約為90倍，市場何時出現風格切換的爭議和分歧始終伴隨。
東方財富證券首席策略官陳果表示，今年上半年A股有相當多的股票表現相對比較弱勢，甚至出現明顯的調整，而調整的絕大多數因素和基本面關系不大。隨著估值分化程度來到歷史高位，結構上再平衡是理性策略選擇。A股市場風格有望從集中於少數高景氣賽道走向更加均衡。
A股冰火兩重天：漲跌幅中位數-15% 超千股跌破“924”行情起點
今年上半年，A股主要指數雖然走勢分化，但多數仍出現上漲，而從全市場5000多只個股來看，這種結構性分化則更為極致。
剔除今年上市的新股，A股上半年上漲的股票家數為1698家，占到A股整體的31.11%，而下跌的股票家數高達3757家，占到A股整體的68.85%。可見，在今年上半年的結構性行情中，市場呈現出極致的“冰火兩重天”格局，也讓不少投資者陷入“賺了指數不賺錢”的尷尬境地。
截至6月30日，A股全市場上半年個股漲跌幅中位數為-15.44%，這意味著，如果投資者隨機買入壹只股票持有半年，大概率虧損15%。
在上漲的股票中，剔除上半年上市的新股，漲幅最大的為中船特氣，漲幅為770.62%。從具體數據看，漲幅超過500%的有22只，漲幅超過300%的有52只，漲幅超過200%的有118只，漲幅超過100%的有360只，漲幅超過30%的有930只，漲幅超過10%的股票壹共1361只，占到A股整體股票數量的24.94%。
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伴隨著A股上半年交易收官，在主要指數中，寒武紀所屬的科創50指數表現最為亮眼，上半年累計漲幅64.25%，同期上證指數漲幅僅為3.16%，而代表傳統藍籌股的上證50指數上半年下跌了1.38%。
同壹個市場，同壹段時間，不同指數之間的落差超過60個百分點。指數間的分化幅度，已超過以往任何壹輪大型結構性行情。
值得注意的是，這種分化並非勻速推進。今年壹季度，A股主要指數還是溫和的結構性分化。但進入贰季度，隨著AI應用的爆發，硬科技概念股成為市場最為核心的主線，要站在“光”裡成為多數投資者的共識，市場結構分化開始加速撕裂。
今年贰季度，科創50指數上漲75.74%，同期上證指數上漲5.20%。進入6月份，A股市場更是進入了“科技單邊虹吸”的極端模式。光模塊、存儲、PCB等硬科技資產與傳統資產之間的估值鴻溝被加速撕開，壹邊頻創新高，壹邊跌跌不休，可謂壹場資金從“碳基經濟”向“硅基經濟”的大遷徙。
這輪分化的核心，更像是A股定價邏輯的壹次重寫。光模塊、存儲、PCB、半導體等AI產業鏈被賦予全球技術革命的想象空間，資金、估值和成交額向少數賽道高度集中；白酒、銀行、醫藥、傳統消費等曾經的核心資產，則在流動性抽離中不斷失去市場關注。壹個鮮明的對比是，今年上半年整個白酒板塊成交額，甚至不及壹只光模塊龍頭中際旭創。
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為什麼A股2026年上半年的分化如此極端？廣發證券首席策略分析師劉晨明認為，這種定價的進壹步極致，背後是壹輪新的、也是A股第壹次見證並參與的全球人工智能通用技術創新。當前AI VS 非AI、科技行業VS傳統行業的估值、漲幅、定價邏輯的離散度，都達到了歷史新高。
隨著A股行情的進壹步極致化，截至6月30日，科創50指數的市盈率已經超過120倍，而在6月初，其市盈率約為90倍，市場何時出現風格切換的爭議和分歧始終伴隨。
東方財富證券首席策略官陳果表示，今年上半年A股有相當多的股票表現相對比較弱勢，甚至出現明顯的調整，而調整的絕大多數因素和基本面關系不大。隨著估值分化程度來到歷史高位，結構上再平衡是理性策略選擇。A股市場風格有望從集中於少數高景氣賽道走向更加均衡。
A股冰火兩重天：漲跌幅中位數-15% 超千股跌破“924”行情起點
今年上半年，A股主要指數雖然走勢分化，但多數仍出現上漲，而從全市場5000多只個股來看，這種結構性分化則更為極致。
剔除今年上市的新股，A股上半年上漲的股票家數為1698家，占到A股整體的31.11%，而下跌的股票家數高達3757家，占到A股整體的68.85%。可見，在今年上半年的結構性行情中，市場呈現出極致的“冰火兩重天”格局，也讓不少投資者陷入“賺了指數不賺錢”的尷尬境地。
截至6月30日，A股全市場上半年個股漲跌幅中位數為-15.44%，這意味著，如果投資者隨機買入壹只股票持有半年，大概率虧損15%。
在上漲的股票中，剔除上半年上市的新股，漲幅最大的為中船特氣，漲幅為770.62%。從具體數據看，漲幅超過500%的有22只，漲幅超過300%的有52只，漲幅超過200%的有118只，漲幅超過100%的有360只，漲幅超過30%的有930只，漲幅超過10%的股票壹共1361只，占到A股整體股票數量的24.94%。
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