[美股] 賣出信號?!美銀:美股呈現典型狂熱情緒見頂特征
美銀牛熊指標本周升至8.0，觸發反向賣出信號。報告指出，美股市場呈現價格強勢、散戶狂熱與低波動的“泡沫特征”，以AI拾大股為代表的市場集中度已超越多個歷史泡沫時期。資金流向顯示科技股單周吸金90億美元，美銀私人客戶股票配置占比創歷史新高。歷史數據顯示，賣出信號觸發後全球股市短期面臨回調壓力。
美股市場情緒已達極度樂觀區間，美銀警告風險資產面臨短期回調壓力。
美銀證券最新發布的The Flow Show報告顯示，其核心情緒指標"牛熊指標"（Bull & Bear Indicator）升至8.0，正式觸發對風險資產的反向賣出信號。這是該指標自2002年以來第17次發出賣出信號，歷史數據顯示，此後2至3個月內全球股市平均跌幅為2%至3%，最大回撤可達15%至20%。
策略師Michael Hartnett在報告中指出，當前市場呈現出強勁價格走勢、散戶狂熱情緒與波動率低迷並存的"泡沫特征"，以"AI Big 10"（即Magnificent 7加上博通、AMD、美光）為代表的市場集中度已接近48%，超越了1920年代"咆哮年代"、1970年代"漂亮50"、1980年代日本泡沫及1990年代科技股泡沫時期的水平。
與此同時，本周資金流向呈現明顯分化：科技股單周淨流入90億美元，創2025年10月以來最大單周流入；美國國債單周淨流入108億美元，為近9周最高；而加密貨幣遭遇自2026年2月以來最大單周淨流出15億美元，新興市場股票連續6周淨流出，歐洲股票同樣連續6周遭遇資金撤離。
牛熊指標觸發賣出，情緒指標全面偏多
美銀牛熊指標本周由7.8升至8.0，正式越過觸發反向賣出信號的閾值。從構成分項來看，基金經理調查（FMS）倉位分項處於第95百分位，顯示"極度看多"；對沖基金倉位、債券資金流入及信用市場技術面均處於第74至75百分位，呈"看多"狀態；全球股票市場廣度處於第74百分位。
美銀同步追蹤的FMS現金指標顯示，基金經理現金持倉降至3.9%，同樣觸發賣出信號，且該信號已持續4周。報告指出，FMS股票配置單月漲幅創歷史紀錄，疊加現金水平下降，是推動牛熊指標上行的核心驅動力。
美銀私人客戶數據進壹步印證了這壹極度樂觀情緒：截至最新統計，美銀私人客戶管理資產規模達4.5萬億美元，其中股票配置占比升至65.7%，創歷史新高；債券配置降至17.3%，為2022年3月以來最低；現金配置降至9.9%，同樣創歷史新低。
資金流向：科技與美債吸金，新興市場與歐洲持續失血
本周全球資金流向整體呈現"債券與科技雙強、新興市場與歐洲持續承壓"的格局。
債券方面，本周淨流入305億美元，已連續56周錄得淨流入。其中美國國債淨流入108億美元，為近9周最高；投資級債券已連續7周淨流入；TIPS已連續16周淨流入。
股票方面，本周淨流入24億美元，其中ETF淨流入206億美元，主動型共同基金淨流出181億美元。科技股單周淨流入90億美元，為2025年10月以來最大；美國股票已連續8周淨流入，為2025年12月以來最長連續流入紀錄。
與此形成對比的是，新興市場股票本周淨流出79億美元，已連續6周淨流出，為2024年11月以來最長連續流出紀錄；歐洲股票淨流出23億美元，連續6周淨流出，為2025年2月以來最長。金融股淨流出24億美元，為近10周最大；材料股淨流出29億美元，為近8周最大。加密貨幣淨流出15億美元，為2026年2月以來最大單周流出。
風險提示及免責條款
市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
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美股市場情緒已達極度樂觀區間，美銀警告風險資產面臨短期回調壓力。
美銀證券最新發布的The Flow Show報告顯示，其核心情緒指標"牛熊指標"（Bull & Bear Indicator）升至8.0，正式觸發對風險資產的反向賣出信號。這是該指標自2002年以來第17次發出賣出信號，歷史數據顯示，此後2至3個月內全球股市平均跌幅為2%至3%，最大回撤可達15%至20%。
策略師Michael Hartnett在報告中指出，當前市場呈現出強勁價格走勢、散戶狂熱情緒與波動率低迷並存的"泡沫特征"，以"AI Big 10"（即Magnificent 7加上博通、AMD、美光）為代表的市場集中度已接近48%，超越了1920年代"咆哮年代"、1970年代"漂亮50"、1980年代日本泡沫及1990年代科技股泡沫時期的水平。
與此同時，本周資金流向呈現明顯分化：科技股單周淨流入90億美元，創2025年10月以來最大單周流入；美國國債單周淨流入108億美元，為近9周最高；而加密貨幣遭遇自2026年2月以來最大單周淨流出15億美元，新興市場股票連續6周淨流出，歐洲股票同樣連續6周遭遇資金撤離。
牛熊指標觸發賣出，情緒指標全面偏多
美銀牛熊指標本周由7.8升至8.0，正式越過觸發反向賣出信號的閾值。從構成分項來看，基金經理調查（FMS）倉位分項處於第95百分位，顯示"極度看多"；對沖基金倉位、債券資金流入及信用市場技術面均處於第74至75百分位，呈"看多"狀態；全球股票市場廣度處於第74百分位。
美銀同步追蹤的FMS現金指標顯示，基金經理現金持倉降至3.9%，同樣觸發賣出信號，且該信號已持續4周。報告指出，FMS股票配置單月漲幅創歷史紀錄，疊加現金水平下降，是推動牛熊指標上行的核心驅動力。
美銀私人客戶數據進壹步印證了這壹極度樂觀情緒：截至最新統計，美銀私人客戶管理資產規模達4.5萬億美元，其中股票配置占比升至65.7%，創歷史新高；債券配置降至17.3%，為2022年3月以來最低；現金配置降至9.9%，同樣創歷史新低。
資金流向：科技與美債吸金，新興市場與歐洲持續失血
本周全球資金流向整體呈現"債券與科技雙強、新興市場與歐洲持續承壓"的格局。
債券方面，本周淨流入305億美元，已連續56周錄得淨流入。其中美國國債淨流入108億美元，為近9周最高；投資級債券已連續7周淨流入；TIPS已連續16周淨流入。
股票方面，本周淨流入24億美元，其中ETF淨流入206億美元，主動型共同基金淨流出181億美元。科技股單周淨流入90億美元，為2025年10月以來最大；美國股票已連續8周淨流入，為2025年12月以來最長連續流入紀錄。
與此形成對比的是，新興市場股票本周淨流出79億美元，已連續6周淨流出，為2024年11月以來最長連續流出紀錄；歐洲股票淨流出23億美元，連續6周淨流出，為2025年2月以來最長。金融股淨流出24億美元，為近10周最大；材料股淨流出29億美元，為近8周最大。加密貨幣淨流出15億美元，為2026年2月以來最大單周流出。
風險提示及免責條款
市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
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