美金融体系再现2008式阴影 下一个次贷雷区是这领域
美国金融体系似乎又在汽车贷款市场看到警讯。（法新社资料照）
次级车贷商Tricolor 九月申请破产
2008年全球金融海啸由房地产次贷危机引爆，时隔不到20年，美国金融体系似乎又在汽车贷款市场看到警讯。2025?年9?月，专注于次级汽车贷款与二手车销售的?Tricolor?在德州法院申请第7章破产清算，标示这场潜在风暴的起点。
Tricolor并非一般车贷公司，过去5年，Tricolor一直是美国成长最快的汽车贷款机构之一，规模扩大了至少4倍，且自2007年以来，Tricolor一直专门对信贷状况差、甚至无社会安全号码（SSN）或个人纳税识别码（ITIN）者提供汽车贷款，并结合自营二手车销售。
《Car Dealership Guy News》报导，Tricolor倒闭的主要原因似乎是涉嫌欺诈，目前司法部正在调查。根据破产文件，Tricolor资产与负债皆介于10亿至100亿美元之间，债权人多达2.5万人，银行摩根大通（JPMorgan Chase） 、五三银行（Fifth Third Bancorp）?及巴克莱银行（Barclays Plc）皆列为担保贷款债权人。
五三银行表示今年第3季由于手续费收入强劲，利润增长了14%，但由于Tricolor破产，该公司蒙受了1.78亿美元的损失。同时，摩根大通针对 Tricolor 破产事件，已拨备约1.7亿美元的贷款损失。
不仅如此，此次事件已引起华尔街对整体信贷市场透明度、审核标准与风险控制的疑问。摩根大通执行长戴蒙（Jamie Dimon）公开警告：“当你看到1只蟑螂，可能还有更多。”暗指汽车贷款市场可能只是信贷疲软的表面现象。
专注于次级汽车贷款与二手车销售的?Tricolor?在德州法院申请第7章破产清算。（彭博资料照）
车贷重复质押 步房贷后尘？
这次危机背后有几个值得注意的点：
1、贷款对象高度次级，Tricolor集中放款给信用纪录极弱、常被主流银行排除的借款人，其业务模式本质上是“高风险”的次贷车贷。
2、资产证券化的环节问题，Tricolor曾发行汽车贷款资产支持证券（ABS），且被披露存在“重复质押”（double?pledging）同一贷款组合作为多家银行的担保资产。
3、违约与贷款回收环境恶化。根据外媒报导，美国低收入消费者面临利率高企、就业市场放缓、汽车价格居高不下、既有负债沉重等压力。
信用评级机构与信贷研究机构指出，尽管目前整体企业信贷尚稳，但汽车贷款、 ABS与私募信贷领域出现裂缝，恐怕将成为下波风险源。
要断言美国出现“汽车版次贷危机”仍为之过早，几项指标值得高度关注，例如债务总量、违约风险、资产证券化风险、银行敞口。
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