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發生了什麼?中國債市突然"變臉"
發生了什麼?中國債市突然"變臉"發生了什麼?中國債市突然"變臉"
最近壹周，中國債市的壓力肉眼可見：長債利率上行、債券基金規模陡降、萬科債務展期傳言震動市場。這壹切疊加，使本已脆弱的市場情緒雪上加霜。
10年期國債收益率升至1.84%：債市承壓全面升級
11月27日收盤，中國債券市場集體跳水：
10年期國債收益率升至 1.844%
30年期國債同步上行至 2.1975%
5年、7年國債收益率也出現不同程度上行
要知道，過去半年債市是“牛到飛起”的狀態，如今突然調頭，背後原因並不簡單。
叁大利空壓頂：債市為什麼突然冷了？
1、降息預期降溫
市場原本期待央行繼續降息，結果政策口徑變得謹慎，大家開始意識到：
降息可能沒那麼快來了。
利好預期的破滅，是第壹波沖擊。
2、公募新規落地，“固收+”基金遭贖回潮
證監會的新規對中短期限贖回收取懲罰性費用，基金公司“賣基金更難”，
投資者也開始提前撤退。
贖回壓力壹來，基金就得拋債自救，直接砸出利率上行。
3、萬科爆雷預期上升，信用債情緒被點爆
萬科突然公告：希望推遲償還12月到期的 20億元債券。
業內壹句直白的話道出了市場恐慌：
“房企債券展期，本質上就是違約（WY）。”
萬科這種曾經的龍頭壹旦被盯上，
情緒會從信用債迅速蔓延到利率債。
10萬億債基踩刹車：叁季度縮水1700億
接著是更扎心的數據：
10萬億規模的債券基金，叁季度蒸發1700億
純債基金單季縮水 7700億
混合債基反而逆勢增長 5000億
但總體來看，整個債基市場 明顯降速收縮。
業內人士直言：
“我們叁季度規模掉了30億。”
“我們公司縮水了50億。”
資金撤退是真實發生的。
（資料照片）
政策叁連擊，讓債基“很受傷”
從2025年8月開始，債市經歷連續叁輪政策沖擊：
1、債券利息恢復征增值稅
國債、地方債、金融債全部涉及，收益被直接削弱。
2、公募基金銷售新規出台
贖回費率提高，基金銷售難度陡增。
3、主動債基業績基准重新規范
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10年期國債收益率升至1.84%：債市承壓全面升級
11月27日收盤，中國債券市場集體跳水：
10年期國債收益率升至 1.844%
30年期國債同步上行至 2.1975%
5年、7年國債收益率也出現不同程度上行
要知道，過去半年債市是“牛到飛起”的狀態，如今突然調頭，背後原因並不簡單。
叁大利空壓頂：債市為什麼突然冷了？
1、降息預期降溫
市場原本期待央行繼續降息，結果政策口徑變得謹慎，大家開始意識到：
降息可能沒那麼快來了。
利好預期的破滅，是第壹波沖擊。
2、公募新規落地，“固收+”基金遭贖回潮
證監會的新規對中短期限贖回收取懲罰性費用，基金公司“賣基金更難”，
投資者也開始提前撤退。
贖回壓力壹來，基金就得拋債自救，直接砸出利率上行。
3、萬科爆雷預期上升，信用債情緒被點爆
萬科突然公告：希望推遲償還12月到期的 20億元債券。
業內壹句直白的話道出了市場恐慌：
“房企債券展期，本質上就是違約（WY）。”
萬科這種曾經的龍頭壹旦被盯上，
情緒會從信用債迅速蔓延到利率債。
10萬億債基踩刹車：叁季度縮水1700億
接著是更扎心的數據：
10萬億規模的債券基金，叁季度蒸發1700億
純債基金單季縮水 7700億
混合債基反而逆勢增長 5000億
但總體來看，整個債基市場 明顯降速收縮。
業內人士直言：
“我們叁季度規模掉了30億。”
“我們公司縮水了50億。”
資金撤退是真實發生的。
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政策叁連擊，讓債基“很受傷”
從2025年8月開始，債市經歷連續叁輪政策沖擊：
1、債券利息恢復征增值稅
國債、地方債、金融債全部涉及，收益被直接削弱。
2、公募基金銷售新規出台
贖回費率提高，基金銷售難度陡增。
3、主動債基業績基准重新規范
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