-
日期: 2018-02-18 | 来源: 如松 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
在实行货币局制度（或类货币局制度）的情形下，中国国内货币不断超发，必然造成资产价格不断膨胀，生产要素价格不断提高。而货币局制度相当于绑定了国内外商品的价格（美元价格），当国内生产要素价格上升到了一定程度之后，对企业来说，与其费劲自产，不如直接进口，逐渐导致进口依存度不断提升（这个逻辑是清晰的）。对于油企来说，费劲地自己勘探、开采原油，不如直接买油更划算，所以，中国原油的对外依存度不断上升（当然，这其中也有一部分是地理因素，中国本身就不是丰油国）；对于农产品也一样，与其种田，不如买粮，所以，一方面大量进口，一方面土地抛荒不断产生与发展，进口依存度也在不断上升；近几年，海淘更是不断发展，因为国产的商品无论质量还是价格，都处于劣势，让海淘有更高的利润空间，等等。这都是货币局制度发展到一定阶段之后的必然——要牢记这个前置。既然享受货币局制度带来的好处——通胀可控，就要承担其带来的后果——进口依存度不断上升。
2014年开始，央行开始金融“创新”，脱离外汇占款发行本币、用其它方式投放基础货币。实事求是地说，市场中有无数经济学家，但周小川行长是最值得佩服的，惟有他最清楚这种货币发行方式转换之后所带来的一系列问题。所以，央行创新投放的基础货币都是有一定时间限制的，央行可以随时回收。同时，他去年发文说，一定要全力推进改革，实现人民币可自由兑换，当人民币可自由兑换的时候，意味着人民币自身成为了国际通货，就可以继续维持低通胀低利率的经济环境。但前提是改革全社会的管理效率、转换经济增长模式，告别房地产经济，实现自身财政的可持续性（摆脱对印钞的依赖）——而这却不是周小川自己可以做到的。
人民币发行方式实际已经进行了一轮实验，实行“房地产本位”，也就是依托房地产发行货币，但遭到了失败。
2015-2016年，央行通过金融创新方式投放的基础货币数量开始急剧放大，让外汇占款投放的人民币和市场中总人民币数量之比明显下滑，但管理者推动房地产，希望继续将增发的人民币赶入这个池子，既可以解决财政问题，又希望不造成货币贬值和通胀发展，但未成功：第一，虽然2015-2016年通胀未见到明显加速，但根源在于中国原有的外汇储备规模比较高，尚未明显威胁到进口（但个别方面已经威胁，西药价格、纸张价格的快速上涨，应该与此有关。只是还未威胁到原油和农产品等最基础的商品进口），但这种对商品进口的威胁在未来会逐渐放大，货币局制度造成的进口依存度不断增高的隐患必然会发作；第二，房地产价格越上涨，生产要素价格不断上升，企业在没有财政补贴的情形下就难以生存，所以内外资企业跑路潮愈演愈烈，资本加速外逃，造成了人民币贬值，这种现象，相信是周小川也不愿意看到的。
既然房地产本位会造成本币贬值，当外储被持续削弱之后也会导致通胀恶化（原油和农产品进口无法保证的时候会马上恶化），这种货币发行机制的转换就是失败的。
房地产本位，不过是幻想。
2017年3月16日起，央行调整常备借贷便利利率，调整后隔夜、7天、1个月利率分别为3.30%、3.45%和3.8%。而此前2月份的常备借贷便利隔夜、7天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%。利率水平有明显的提升，这说明，无奈之下，央行只能开启“利率本位制”，一边被动投放基础货币，一边用利率调整人民币汇率和通胀。
央行在2017年3月的加息是历史性的，这意味着货币发行机制的转变，利率上升将是历史性的，中国将从低利率时代进入高利率时代。
为什么要不断投放基础货币？缘于以往中国是通胀型经济体，债务规模高速膨胀，如果不继续投放基础货币，债务危机就会爆发；同时，财政收支严重依赖资产价格，如果不投放基础货币，资产价格必定爆掉，财政特别是地方财政危机就会到来。这决定基础货币投放是刚性的，当进口能力逐渐下降、而基础货币的不断投放就会不断推升通胀水平，这决定央行发放基础货币的利率将不断提升，让中国走向高利率时代——利率提升是历史性行为而不是短期的。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
-
原文链接
原文链接:
目前还没有人发表评论, 大家都在期待您的高见