社融增速再降 經濟仍趨下行(圖)
海外經濟：9月美消費者信心反彈，特朗普施壓蘋果回美生產。9月消費者信心指數初值創半年來的新高100.8，僅次於今年3月所創逾拾肆年最高值。蘋果公司呼吁美國政府不要針對其產品征收高額關稅後，特朗普上周作出回應：解決方法是在美國制造產品。歐洲央行上周維持利率和購債規模不變。重申將保持利率不變至少至2019年夏天，每月300億歐元的資產購買規模將持續到本月底，將於12月底結束QE。
國內經濟：經濟仍趨下行，社融增速再降
經濟仍趨下行。從生產端看，8月工業增加值增速6.1%，因低基數微幅回升，但仍處今年以來次低點，各主要行業增加值增速、各主要工業品產量增速也都是漲少跌多，表明前期需求轉弱已傳導至生產端。從需求端看，叁駕馬車中，出口和投資雙雙下滑，僅消費略有回升。投資中，制造業投資弱復蘇，基建投資仍在探底，房地產投資保持高位，但存在隱患。消費中，必需消費不降反升，可選消費整體低迷，居民舉債購房透支購買力，“替代效應”顯現。9月上半月叁肆線城市地產銷量跌幅仍大，意味著全國地產銷量增速仍在下滑，9月第壹周乘聯會乘用車批零跌幅也繼續擴大，而9月上半月6大電廠發電耗煤同比跌幅繼續擴大。9月以來，終端需求仍在下行，工業生產繼續減速，意味著經濟下行趨勢未改。
8月CPI環比上漲0.7%，同比續升至2.3%，蛋菜肉果漲價，推動通脹提升，食品價格和非食品價格同比分別上漲1.7%和2.5%。9月以來商務部食用農產品價格、農業部農產品批發價格漲幅分別為2.3%、4.8%，預測9月食品價格環漲1.8%，CPI同比升至2.5%。8月PPI環比上漲0.4%，同比續降至4.1%。生產資料價格同比增速因高基數回落，僅化纖漲幅擴大，而生活資料價格同比增速上行。9月以來，鋼價、煤價、油價高位震蕩，預測9月PPI環漲0.3%，同比漲幅降至3.4%。央行調查顯示，3季度城鎮居民物價預期指數為63.7%，比上季度上升2.7%，連續兩個季度回升，顯示短期通脹預期有所升溫。
社融增速再降。8月新增社融1.52萬億，同比少增376億，社融存量增速繼續降至10.1%。8月對實體發放貸款增加1.31萬億，同比多增1674億，但表外非標融資繼續萎縮，委托、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票合計減少2700多億，同比少增4000億。8月新增金融機構貸款1.28萬億，同比多增僅1800億。其中居民部門貸款增加7000億，短貸同比多增430億，中長貸同比少增55億，仍將制約地產銷售；企業部門新增貸款6127億，同比多增1300億元，主要貢獻仍來自於票據融資，同比多增3800億，短貸和中長貸同比分別少增2400億和214億，反映實體經濟融資需求並不強。8月地方債發行放量，財政存款增加850億，同比多增4750億，M2增速回落至8.2%，M1和M0增速分別回落至3.9%和3.3%。雖然8月CPI有所反彈，但從金融數據看，8月信托、委托貸款等非標融資仍在繼續萎縮，拖累社融余額增速繼續下行，這也預示著未來經濟仍有下行壓力，貨幣寬松預期仍有望維持。
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