金九银十 消费迎来第二波发力?

  国君策略指出,从历史数据看,每年社会消费品零售总额在9、10月份均取得明显提升,消费行业在行情上也有突出表现。秋季转向,近期支撑周期走强的因素在减弱,消费第二波正在发力。


  1. 消费迎来金九银十

  消费行业迎来金九银十的销售旺季。

  从历史数据看,2010-2016年,每年社会消费品零售总额在9、10月份均取得明显提升,9月份平均环比增速6.64%,10月份平均环比增速为6.42%,消费行业存在金九银十的销售旺季。从季节性规律来看,假日因素刺激消费,是形成销售旺季的主要原因。九、十月份包含了中国民族传统节假日中秋节、国庆节,零售商多采取促销手段刺激消费者购买商品,且节假日期间民众出游、聚会明显增多,对白酒、酒店等行业形成利好。11月召开的糖酒会,以及“双十一”购物节,对消费行业均产生向好预期。

  

  销售旺季消费行业取得正向收益的概率较大。

  消费行业的金九银十不仅反映在销售层面,在行情上也有突出表现。从2006年到2016年,食品饮料行业9月取得正收益的年份共有7次,分别为2006年、2007年、2009年、2010年、2012年、2013年和2014年,涨幅分别为4.87%,2.74%,5.75%,7.65%,4.51%,4.17%和2.87%。10月份有8次食品饮料行业月收益为正,分别是2006年、2007年、2009年、2010年、2011年、2012年、2015年和2016年。其他行业的结果类似,家用电器、医药生物、商业贸易、休闲服务在9月份取得正收益年份均为7次,各消费行业在金九银十的销售旺季取得正向收益的概率较大。

  


  

  消费行业中报业绩提升,三季报业绩向好。

  消费行业中报业绩增速整体高于一季度。其中食品饮料行业中报归母净利润增速19.34%,高于一季度的18.21%,白酒基本面向上,价格中枢有所上移,且消费升级大家更加注重品牌,业绩向好。家电受到地产后周期、消费升级等的影响,业绩回升较快,中报业绩增速为21.62%,强于一季度的12.97%。医药板块集中度较高,受龙头企业的拉动,中报业绩有所提升,17.23%的增速高于一季度的6.46%。纺织服装行业呈弱复苏,中报归母净利润增速7.24%,高于一季度。休闲服务中报业绩增速18.36%,较一季度的-5.23%明显提升。再从三季报预告来看,消费板块各行业业绩预喜率均在65%以上,根据已披露预告数据,食品饮料、家用电器、纺织服装、医药生物、商业贸易三季度预告净利润同比增速为19.5%,21.5%,33.32%,40.09%,65.86%,业绩继续向好。

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